1、研究院研究院全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告要点2025 年年第第 2 季度季度（总第总第 62 期期）报告日期报告日期：2025 年年 3 月月 27 日日 2025 年一季度，世界经济呈现总供给、总需求同步走弱特征。制造业延续改善态势，服务业景气度下滑。居民消费增速放缓，私人投资低迷。全球通胀反弹风险上升。主要经济体财政、货币政策立场分化。全球FDI 持续低迷，债务水平上升，大宗商品价格波动增加。展望二季度，全球经济下行风险提高，可能延续总需求、总供给同步回落特征。部分经济体面临通胀反弹风险。特朗普关税政策可能引发新一轮全球“贸易战”。欧洲财政扩张步伐有望加快，美联储降息步伐更为谨

2、慎。全球 FDI 延续低增速，美元指数高位震荡。全球债务增速趋缓，油价持续承压，金价上行趋势延续。主要经济体应对特朗普关税政策的措施、全球美元流动性走势与前瞻等热点问题值得关注。全球主要经济指标趋势分析全球主要经济指标趋势分析分项分项20222022 年占全球年占全球 GDPGDP 份额份额2022025Q1Vs5Q1Vs2022024Q14Q1综合研判综合研判需求居民消费55.4%私人投资28.1%政府支出16.5%供给农业4.3%工业27.5%服务业68.2%经济增长GDP 增速通货膨胀率CPI 增速资料来源：世界银行，Wind，中国银行研究院中国银行研究院中国银行研究院全球全球经济经济金

3、融金融研究研究课题组课题组组长：陈卫东副组长：鄂志寰廖淑萍成员：边卫红熊启跃赵雪情曹鸿宇李颖婷王宁远初晓章凯莉王静（全球发展部）张笑梅（金融市场部）綦子琼（金融市场部）陆晓明（纽约分行）联系人：曹鸿宇电话：010-66594053邮件：yjycaohongyubank-of-全球经济金融展望报告中国银行研究院2025年第2季度1特朗普特朗普 2.0 冲击世界经济，全球经贸合作关系面临重塑冲击世界经济，全球经贸合作关系面临重塑中国银行全球经济金融展望报告（中国银行全球经济金融展望报告（2025 年第年第 2 季度）季度）2025 年一季度，世界经济呈现总供给、总需求同步走弱特征。农业产量增速放缓

4、，制造业延续改善态势，服务业景气度下滑。居民消费增速放缓，私人投资延续低迷态势，政府支出温和增长，全球通胀反弹风险上升。美国经济面临特朗普新政冲击，欧洲和日本经济呈复苏态势。美国加征关税政策对全球贸易的影响已初步显现，主要经济体财政、货币政策立场分化。全球 FDI 持续低迷，证券投资流向面临新调整。全球货币市场维持紧平衡，汇率波动性显著攀升，全球债务水平上升，大宗商品价格波动增加。展望二季度，全球经济下行风险提高，可能延续总需求、总供给同步回落特征。部分经济体面临通胀反弹风险。特朗普关税政策可能引发新一轮全球“贸易战”。欧洲财政扩张步伐有望加快，美联储降息步伐更为谨慎。全球 FDI 将延续低增

5、速，美元货币市场利率维持高位，美元指数高位震荡。全球债务增速趋缓，油价持续承压，金价上行趋势延续。本期报告分别对主要经济体应对特朗普关税政策的措施及启示、全球美元流动性走势特征与前瞻两个专题展开分析。全球经济金融展望报告中国银行研究院2025年第2季度2一、全球经济回顾与展望（一）全球经济：（一）全球经济：供给、需求同步下降供给、需求同步下降2025 年一季度，特朗普再次就任美国总统，在贸易、投资等领域推出一系列调整措施，全球经贸格局发生深刻变化。世界经济呈现总供给、总需求同步走弱特征（表 1）。表表 1：2025 年年一季度一季度全球主要经济指标趋势分析全球主要经济指标趋势分析分项分项202

6、22022 年占全球年占全球 GDPGDP 份额份额2022025Q15Q1 增速增速 VsVs2022024Q14Q1 增速增速综合研判综合研判需求居民消费55.4%私人投资28.1%政府支出16.5%供给农业4.3%工业27.5%服务业68.2%经济增长GDP 增速通货膨胀率CPI 增速资料来源：中国银行研究院供给端供给端。农业农业产量增速放缓产量增速放缓。2025 年一季度，受东欧和北美小麦产量环比下降，巴西玉米、大豆供应下降，东南亚棕榈油、大豆油和葵花籽油供应趋紧等因素影响，全球农业产量增速放缓。制造业延续改善态势制造业延续改善态势。2025 年 2 月，全球制造业 PMI 为 50.