杰克股份-公司首次覆盖：工业缝纫机械龙头积极布局智能成套探索第二成长曲线-250306（25页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|机械设备机械设备 Table_Title 工业工业缝纫机械龙头缝纫机械龙头，积极布局智能成套探索积极布局智能成套探索第二成长曲线第二成长曲线 Table_StockRank 买入买入(首次)Table_StockName 杰克股份（杰克股份（603337）首次覆盖）首次覆盖 Table_ReportDate 2025 年 03 月 06 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素:工业缝纫机行业历经周期性调整后，当前行业正处于向上周期，杰克股份作为工业缝纫机龙头从中受益，2024 年营收拐点已现，盈利能力持续提升。公司

2、传统业务优势稳固，接续推出高毛利爆品，精准把握客户的核心需求和痛点，工业缝纫机产品的国内市场份额呈上升趋势。此外，公司针对下游纺织服装行业智能化发展趋势，积极推出成套智联解决方案，打造公司第二成长曲线。投资要点投资要点:工业缝纫机行业历经周期性调整后，行情持续回温工业缝纫机行业历经周期性调整后，行情持续回温。我国工业缝纫机行业发展历史悠久，目前已成为全球最大的生产国。工业缝纫机为典型的周期性赛道，一般 3-4 年经历一轮周期，2013/2017/2021 年工业缝纫机产量同比增速均为小峰值，2021 年行业处于周期性高点，2022-2023年，在全球经济增长放缓、地缘冲突加剧、通胀保持粘性、货

3、币持续收紧的背景下，全球制造业景气度较为低迷，2023 年为行业周期低点，中国工业缝纫机产量约为 560 万台，较 2021 年高点回落超 40%。2024年上半年，杰克股份/中捷资源/上工申贝国内营收同比分别增长42.28%/40.57%/48.46%，2024 年 5 月起我国缝制机出口金额同比实现高增。随着国内纺服市场积极向好、国外需求逐步回温，2024 年上半年整体呈现复苏迹象，下半年对于缝纫机械的需求有望明显拉动，行业正处于向上复苏周期。公司为公司为国内工业缝纫机龙头，国内工业缝纫机龙头，产业布局纵横一体产业布局纵横一体。公司产品涵盖缝前、缝中、缝后设备及缝制机械关键零部件，工业缝纫

4、机为公司核心业务，近年来营收占比超 85%，公司产品远销全球 170 多个国家和地区，广泛应用于服装、鞋业、箱包、家具、皮革等多个领域。公司通过一系列战略性收购不断拓展产业链，实现了产品线的多元化布局，并加速了国际化进程。公司为家族控制企业，实控人直接或间接持有公司股份63.72%，股权结构稳定。公司公司营收拐点已现，盈利能力持续提升营收拐点已现，盈利能力持续提升。受制于缝制行业周期性调整，国内工业缝纫机销量于 2021 年见顶，后受俄乌冲突、全球高通胀及行业周期性影响，公司营收层面随之承压，2022-2023 年营收增速转负，Table_ForecastSample 2023A 2024E

5、2025E 2026E 营业收入(百万元)5293.88 6094.89 7313.24 8502.50 增长比率(%)-3.78 15.13 19.99 16.26 归母净利润(百万元)538.43 807.81 1019.77 1195.06 增长比率(%)9.08 50.03 26.24 17.19 每股收益(元)1.11 1.67 2.11 2.47 市盈率(倍)28.53 19.02 15.06 12.85 市净率（倍）3.53 3.06 2.62 2.24 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 Table_BaseData 基础数据基础数据 总 股 本（百 万 股）483.09

6、 流 通A股（百 万 股）476.33 收 盘 价（元）31.25 总 市 值（亿 元）150.97 流 通A股 市 值（亿 元）148.85 Table_Chart 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 Table_Authors 分析师分析师:蔡梓林蔡梓林 执业证书编号：S0270524040001 电话：02032255228 邮箱： 研究助理研究助理:李晨崴李晨崴 电话：18079728929 邮箱： 研究助理研究助理:冯永棋冯永棋 电话：18819265007 邮箱： -