保险Ⅱ行业专题报告：保险保障基金专题深度沉舟侧畔千帆过病树前头万木春-250227（36页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.02.27 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 保 险 行 业 专 题 报 告 保险保障基金专题深度：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 联系人 贾舒雅 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 19 总股本(亿股)2,040.90 销售收入(亿元)39,503.64 利润总额(亿元)4,107.99 行业平均 PE 4.02 平均股价(元)25.38 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 保险 2024E 业绩前瞻：预计利润和

2、NBV 同比快速增长，COR 将环比改善2025.01.12 保险 9M24 业绩综述：投资带动利润增长超预期，低基数下 NBV 有望延续增长2024.10.31 保险 2024 三季报前瞻：预计投资端带动寿险利 润 显 著 改 善，NBV 延 续 双位 数 增 长 2024.10.10 保险 1H24 业绩综述：利润超预期，NBV 有望延续较快增长2024.09.09 前言：前言：保险保障基金是保险机构为了有足够的能力应付可能发生的巨额赔款，从年终结余中所专门提存的后备基金。本文深度研究我国保险保障基金的发展历史、制度更迭、救助历史以及海外保险保障基金的模式，从保险国十条与新政展望行业未来轨

3、迹。保险保障基金保险保障基金：运作模式与费率机制运作模式与费率机制 保险保障基金是保险行业的最后一道防线。保险保障基金是保险行业的最后一道防线。保险公司经营过程中一般可通过再保险、准备金管理、偿付能力管理、恢复和处置计划以及保险保障基金制度五道防线确保公司平稳运营直至保险合同顺利履约，前三层为保险公司主动管理，第四层或借助股东以及市场化渠道等资金，而保险保障基金则是行业风险救助，也是保险业的最后一道防线。我国保险保障基金现行“基准费率我国保险保障基金现行“基准费率+风险差别费率”模式。风险差别费率”模式。救助对象：救助对象：保险保障基金对财产保险、短期健康保险、短期意外伤害保险救助的对象为保单

4、持有人；人寿保险救助的对象为保单受让公司。费率方面费率方面：按照业务收入规模缴纳，财险基准费率大多为 0.8%，寿险基准费率大多为 0.3%。规模方面规模方面：截至 2024 年 6 月末，保险保障基金余额为 2,431 亿元，其中人身保险保障基金为 986 亿元，财险保险保障基金为 1,445 亿元。预计每年人身险与财产险缴纳保险保障基金均在 100 亿以上。按照2024 年的保费规模、行业总资产与结构静态估算：预计财险距离暂停缴纳上限 1,741 亿元，还需缴纳 2.19 年；人身险距离暂停缴纳上限3,155 亿元，还需缴纳 17.75 年。保险保障基金救助史保险保障基金救助史：以史为鉴，

5、可以知兴替以史为鉴，可以知兴替 截至截至 20242024 年保险保障基金已累计救助年保险保障基金已累计救助 7 7 家保险公司。家保险公司。2007 年至 2023 年间保险保障基金先后向新华保险、中华联合、安邦保险、天安人寿、华夏人寿、恒大人寿、信泰人寿分别注资 27.9 亿元、60 亿元、608.04 亿元、66.4 亿元、226 亿元、37.5 亿元以及 31.25 亿元。寿险：寿险：救助思路逐渐转变为行业保障基金救助思路逐渐转变为行业保障基金+地方国资地方国资/国资险企。国资险企。梳理寿险保障基金历年的救助案例以及监管对行业保障基金的各类制度文件，保险行业风险化解的思路已由过去直接收

6、购股权接管转变为行业保障基金+地方国有资本/国资险企，保险保障基金从主导者逐渐转变为参与者。截至 1H24 保险保障基金披露余额为 986 亿元，扣除尚未退出的已占用资金，人身保险保障基金在没有新增保费的情况下可支配余额预计为 16.8516.85 亿元亿元。财险：财险：从从保险保障基金保险保障基金注资到注资到市场化市场化兼并重组，财险行业丰富风险化兼并重组，财险行业丰富风险化解处置方式。解处置方式。关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案明确提出：鼓励财险公司兼并重组，支持有条件的机构“迁册化险”，运用市场化、法治化方式出清风险。对风险大、不具持续经营能力的财险机构，依法开展市场退