东证期货：锰硅港口及产区调研报告（12页）.pdf

1、 黑黑色色金金属属 重要事项：重要事项：未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见有关分析师承诺，见本报本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。Table_TitleTable_Title 锰硅港口及产区调研锰硅港口及产区调研报告报告

2、 Table_RankTable_Rank 走势评级：走势评级：锰硅锰硅：震荡震荡 报告日期：报告日期：20202 24 4 年年 0 05 5 月月 2 20 0 日日 Table_SummaryTable_Summary 港口港口氧化氧化矿库存矿库存偏低偏低 据调研了解，目前天津港锰矿库存约 360 万吨左右，其中主要为南非半碳酸，氧化矿库存偏低。具体来看，其中南非半碳酸约 200万吨左右，占比最高。澳矿由于近期到港下降约 50 万吨左右，澳矿逐渐消化中。其他氧化矿中巴西矿只有 6、7 万吨左右，加蓬约70 万吨左右，科特迪瓦矿也有少量库存，氧化矿共 130 万吨左右。就目前的港口库存结构

3、来看，半碳酸等非主流矿不缺，并且会有陆续到港，但氧化矿逐渐消化中。后期来看，澳矿缺失后，最直接的替代氧化矿是加蓬矿，目前了解，受政策、机器人力等条件制约，目前加蓬矿并未增产。同时调研了解到印度增加了加蓬矿采购量。巴西方面，从去年开始巴西矿港口库存持续消化，后续随着锰矿价格上涨，巴西矿或有增量。需关注巴西矿的出口和运输问题。由于政策等因素影响，目前巴西锰矿出口报关和停泊装船时间较长，加之巴西至天津港海运时长也有 45 天，因此若目前巴西开始增量，运至中国基本为 8 月中下旬。硅锰硅锰厂原料多厂原料多消化库存为主消化库存为主，硅锰硅锰套保比例较高套保比例较高 据调研样本了解，原料方面，目前硅锰厂多

4、消化现有锰矿库存为主，港口锰矿价格大幅上涨，工厂采购畏高。从目前工厂氧化矿库存来看，不同类型工厂可用天数差距较大。使用现矿库存的工厂氧化矿可用天数基本为三到四周左右，预计可供使用至 6 月中上旬。有期货长协的工厂氧化矿可用天数较多，预计可供使用至6 月末到 7 月中上旬。同时若后期氧化矿得不到有效补充，工厂或将改变入炉矿配比，降低氧化矿入炉比例，增加富锰渣和烧结矿比例。供应方面，近期硅锰价格的大幅上涨，硅锰利润恢复，开工率逐渐上升。其中内蒙地区变化不大，宁夏地区利润开工率明显上升。库存方面，由于前期硅锰价格持续下行，因此合金厂多选择盘面进行套保，因此部分库存锁定在盘面，流动性较低。需关注目前工

5、厂套保单多锁在 9 月合约，后期待交割后或有部分盘面锰硅库存释放从而对市场造成一定压力。风险提示：风险提示：调研样本代表性有限，不足以全面反映市场情况。王心彤王心彤 资深分析师资深分析师(黑色产业黑色产业)从业资格号：F03086853 投资咨询号：Z0016555 Tel:8621-63325888 Email: 调研调研报告报告锰硅锰硅 黑色金属-调研报告 2024-05-20 3 期货研究报告 调研了解，目前天津港锰矿库存约 360 万吨左右，其中主要为南非半碳酸，氧化矿库存偏低。具体来看，其中南非半碳酸约 200 万吨左右，占比最高。澳矿由于近期到港下降约 50 万吨左右，澳矿逐渐消化

6、中。其他氧化矿中巴西矿只有 6、7 万吨左右，加蓬约 70万吨左右，科特迪瓦矿也有几万吨左右，氧化矿共 130 万吨左右。就目前的港口库存结构来看，半碳酸等非主流矿不缺，并且会有陆续到港，但氧化矿逐渐消化中。图表图表 3 3：天津港锰矿库存天津港锰矿库存 图表图表 4 4：天津港锰矿库存分国别天津港锰矿库存分国别 32034036038040042044046048050052054012345678910 11 12天津，万吨2024202320222021月 010020030040050021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/04