安信证券：国家级新区城投平台梳理报告7贵州贵安新区（19页）.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0606 月月 1717 日日 国家级新区城投平台梳理（国家级新区城投平台梳理（7 7）:贵州贵安新区贵州贵安新区 固定收益主题报告固定收益主题报告 贵安新区于贵安新区于 20142014 年年 1 1 月经国务院批复成为我国第月经国务院批复成为我国第 8 8 个国家级新区，个国家级新区，是西部大开发五大新区之一，也是推进贵阳是西部大开发五大新区之一，也是推进贵阳-安顺经济一体化发展的安顺经济一体化发展的关键通道，具有“内陆开放型经济新高地、创新发展试验区、高端服关键通道，具有“内陆开放型经济新高地、创新

2、发展试验区、高端服务业聚集区、国际休闲度假旅游区、生态文明建设引领区”五大战略务业聚集区、国际休闲度假旅游区、生态文明建设引领区”五大战略定位。贵安新区地处贵阳市和安顺市结合部，是山地省贵州难得拥有定位。贵安新区地处贵阳市和安顺市结合部，是山地省贵州难得拥有大片平地的区域，其规划控制面积大片平地的区域，其规划控制面积 17951795 平方公里平方公里，其中直管区面积，其中直管区面积491491 平方公里、常住人口平方公里、常住人口 34.934.9 万人（万人（20222022 年）年）。贵安新区实行管委会贵安新区实行管委会和乡镇两级管理体制，新区管委会行使省级经济管理权限。和乡镇两级管理体

3、制，新区管委会行使省级经济管理权限。贵安贵安新区基本面：经济实力新区基本面：经济实力方面，方面，贵安新区经济体量较小，2022 年直管区 GDP 在几个西部国家级新区中位居末位，近年来 GDP 增速虽放缓，但仍处较高水平，尚有较大发展空间。财政收入方面，财政收入方面，贵安新区一般公共预算收入整体规模较小，税收收入占比较高，但财政自给率近年呈现波动下行趋势，2022 年财政自给率仅 20.3%；财力对土地出让收入及上级补助较为依赖，政府性基金收入占比（政府性基金收入/（政府性基金收入+一般公共预算收入+上级补助收入）均在 55%以上，2022 年 增 至 73.3%。债 务 方面，债 务 方面，

4、贵安新区 窄口径 负债 率（238.5%）、窄口径债务率（264.2%）均较高，但整体新增规模较小。人口方面，人口方面，贵安新区对人口虹吸效应不明显，近年出现人口净流出，2018-2021 年贵安新区直管区常住人口数量从 35.9 万人减少至 30.5万人，常住人口净流出5.4 万人。贵安新区依托于其适宜的气候、低成本电价、较平坦地势等优势，将大数据产业作为其核心主导产业发展，三大运营商、苹果、华为、腾讯等大型数据中心均落户贵安新区，目前已基本形成数据中心、电目前已基本形成数据中心、电子信息制造、软件及信息服务三大产业集群，但受限于其经济水平，子信息制造、软件及信息服务三大产业集群，但受限于其

5、经济水平，贵安新区大数据产业链仍贵安新区大数据产业链仍较薄弱，在形成高附加值产业链方面仍有较较薄弱，在形成高附加值产业链方面仍有较大大发展发展空间。空间。未来在数字经济和“东数西算”的国家战略加持下，其大数据产业或有较快发展。此外，贵安新区也着力构建“两主两特”产业布局，并在招商引资方面取得一定成绩。贵安新区内贵安新区内发债发债城投平台数量较少，仅有城投平台数量较少，仅有 3 3 家发债平台，家发债平台，分别为贵安发展、贵安产发和贵安建设，实际控制人均为贵安新区管委会，其中贵安发展为核心开发主体。业务分工方面，业务分工方面，贵安新区内各平台职能定位清晰，贵安发展集团作为贵安新区主平台主要负责贵

6、安新区直管区的基建及公共服务设施开发、贵安建设为贵安发展子公司，主要负责道路建设、贵安产发则主要负责综合保税区内的项目建设。平台债平台债务方面，务方面，本文对贵安发展、贵安产发进行分析，具有以下特征：（1）主平台贵安发展有息债务规模较大，但近年有息债务规模有所压降；贵安产发有息债务规模不大，但近年增速较高；（2）贵安发展债券融资占比较高，且存在一定规模非标，但近年非标规模占比明显降低；贵安产发融资渠道则以银行贷款为主；（3）两家平台分化明显，贵安发展债务结构合理，短期有息债务占比不高；贵安产发短期有息债务占比较高，面临一定的短期偿付压力。对外担保方面，对外担保方面，贵安新区 2 家发债城投平台