隆鑫通用-公司研究报告-无极进入发展快车道宗申入主助力业务协同-250124（30页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/30 公司深度报告|汽车 证券研究报告 公司评级 增持（维持）报告日期 2025 年 01 月 24 日 基础数据基础数据 01 月 23 日收盘价（元）9.93 总市值（亿元）203.92 总股本（亿股）20.54 01 月 23 日收盘价（元）9.93 总市值（亿元）203.92 总股本（亿股）20.54 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证汽车】隆鑫通用 24H1 点评：24Q2 业绩表现靓丽，无极品牌延续高增-2024.08.30【兴证汽车】隆鑫通用 24H1 点评：24Q2 业绩表

2、现靓丽，无极品牌延续高增-2024.08.30分析师：董晓彬分析师：董晓彬 S0190520080001 S0190520080001 分析师：王凯丽分析师：王凯丽 S0190522070001 S0190522070001 隆鑫通用(603766.SH)无极进入发展快车道，宗申入主助力业务协同无极进入发展快车道，宗申入主助力业务协同 投资要点：投资要点：隆鑫通用于隆鑫通用于 19931993 年在重庆成立，目前摩托车销量仅次于大长江，位居行业第二，已经成为摩托车行业领先企业。年在重庆成立，目前摩托车销量仅次于大长江，位居行业第二，已经成为摩托车行业领先企业。公司 2005 年与德国 BMW

3、公司开始合作，积累了丰富的摩托车整车和发动机生产制造经验；2018 年发布摩托车自主高端品牌 VOGE 无极，由 B端业务开始向 C 端拓展。此外，公司还布局了电摩和全地形车等自主品牌业务，目前旗下拥有 VOGE 无极、LONCIN 隆鑫、BICOSE 茵未等品牌。公司收入主要来源于摩托车和发动机（2 4 H 1收 入 占 比77%）以及通机业务（2 4 H 1收 入 占 比1 9%），2 0 2 1年公 司 重 新 调 整 明 确 发 展 战 略，聚 焦“摩 托 车+通 机”业 务，战 略 调 整 后 毛 利 率 改 善 明 显。公司 2005 年与德国 BMW 公司开始合作，积累了丰富的摩

4、托车整车和发动机生产制造经验；2018 年发布摩托车自主高端品牌 VOGE 无极，由 B端业务开始向 C 端拓展。此外，公司还布局了电摩和全地形车等自主品牌业务，目前旗下拥有 VOGE 无极、LONCIN 隆鑫、BICOSE 茵未等品牌。公司收入主要来源于摩托车和发动机（2 4 H 1收 入 占 比77%）以及通机业务（2 4 H 1收 入 占 比1 9%），2 0 2 1年公 司 重 新 调 整 明 确 发 展 战 略，聚 焦“摩 托 车+通 机”业 务，战 略 调 整 后 毛 利 率 改 善 明 显。看 点 一：无 极 多 款 中 大 排 量 爆 款 车 型 带 动 销 量 盈 利 上 行

5、，国 内 海 外 市 场 齐 发 力。看 点 一：无 极 多 款 中 大 排 量 爆 款 车 型 带 动 销 量 盈 利 上 行，国 内 海 外 市 场 齐 发 力。无 极 作为 隆 鑫 通 用 旗 下 高 端 机 车 品 牌，凭 借 前 期 与 宝 马 产 线 合 作 积 累 丰 富 制 造 经 验，2022 年改进产品开发流程后，爆品命中率不断提升，推出了 CU525、DS900X 以及 RR660S等爆款产品。同时，无极在营销端也不断发力。2024 年前三季度，无极实现收入 24.31亿元（YOY+128%），占整体收入比例达到 20%。无 极 作为 隆 鑫 通 用 旗 下 高 端 机

6、车 品 牌，凭 借 前 期 与 宝 马 产 线 合 作 积 累 丰 富 制 造 经 验，2022 年改进产品开发流程后，爆品命中率不断提升，推出了 CU525、DS900X 以及 RR660S等爆款产品。同时，无极在营销端也不断发力。2024 年前三季度，无极实现收入 24.31亿元（YOY+128%），占整体收入比例达到 20%。（1 1）内销：）内销：20252025 年内销增长主要聚焦仿赛、巡航等新品。年内销增长主要聚焦仿赛、巡航等新品。2025 年无极将推出 RR500S、CU625 等新品，卡位主流赛道主流排量段，月销量有望再上台阶。2025 年无极将推出 RR500S、CU625