可孚医疗-公司研究报告-构建立体式营销网络聚焦核心业务发展-250119（24页）.pdf

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 医药生物医药生物 医疗器械医疗器械 构建立体式营销网络构建立体式营销网络，聚焦核心业务发展聚焦核心业务发展 2025 年年 01 月月 19 日日 评级评级 增持增持 评级变动 首次 交易数据交易数据 当前价格（元）34.56 52 周价格区间（元）25.50-47.50 总市值（百万）7226.22 流通市值（百万）3130.25 总股本（万股）20909.20 流通股（万股）9057.43 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 可孚医疗-9.98-

2、6.29 10.13 医疗器械-6.90-6.33-10.85 龙靖宁龙靖宁 分析师分析师 执业证书编号:S0530523120001 预测指标预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入(亿元)29.77 28.54 32.47 38.33 45.24 归母净利润(亿元)3.02 2.54 3.21 4.31 5.52 每股收益（元）1.44 1.22 1.54 2.06 2.64 每股净资产（元）24.01 23.43 23.74 24.25 24.91 P/E 23.95 28.42 22.48 16.77 13.09 P/B 1.44 1.47 1.4

3、6 1.42 1.39 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：家用医疗器械龙头，家用医疗器械龙头，产线丰富，产线丰富，业绩稳健业绩稳健增长。增长。公司专注于家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，经过多年发展，现已成为家用医疗器械行业知名企业。公司产品线丰富，覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗等领域，能够满足消费者的多元化需求。此外，公司还通过外延收购等方式不断拓展业务范围，进一步加强竞争力。在疫情期间，公司健康监测、医疗护理等业务快速增长，带动公司收入及利润双双增长。疫情影响逐渐消化后，公司将资源集中投入到核心产品上，推动产品迭代升级，持续提高市场竞争力，业务回

4、归稳健发展。聚焦核心业务，持续优化产品结构聚焦核心业务，持续优化产品结构。公司对五大产品线进行了系统梳理与规划，将资源集中投入到核心产品上，以推动其迭代升级，提高综合竞争力。在康复辅具领域，公司通过外延并购增强竞争力，特别是在轮椅、助听器、助行器、护理床等产品上，已经实现了规模化自产。健康监测作为公司传统大品类业务，疫情期间需求激增，公司通过创新产品上市，如全新血糖尿酸一体机和 CGM，有望驱动未来收入增长。医疗护理产品作为日常护理必备产品，公司计划专注美容修复、伤口护理等产品研发，以提升产品性能和品质，提高市场占有率及毛利率。呼吸支持产品板块当前体量较小，但公司通过自主研发和生产，推出了第二

5、代睡眠呼吸机等新品，品牌价值和销售规模有望增长。听力业务方面，随着老龄化助推听力验配市场增长，公司通过线下门店数拓展，带动听力验配营收增长，并持续提升门店服务能力，优化供应链和产品结构。构建构建立体式营销网络，立体式营销网络，把握把握兴趣电商机遇兴趣电商机遇。在渠道端构建了大型电商平台、大型连锁药房、仓储卖场、自营门店等相融合的立体式营销体系。线下业务以自营门店、零售药房合作为主，通过精准营销和优质服务满足消费者多元化需求，并与连锁药房建立了长远、稳定的合作模式。线上业务方面，公司率先布局并蓬勃发展，已完成国内主要第三方电商平台布局，占据主流线上流量入口，深度覆盖线上消费者。公司积累了多年的线

6、上运营经验，通过精细化管理和资源投入，线上-22%-2%18%38%58%2024-012024-042024-072024-10可孚医疗医疗器械公司深度公司深度 可孚医疗可孚医疗(301087.SZ)(301087.SZ)此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究报告 销售额和用户数稳步增加。同时，公司积极拓展兴趣电商渠道，实现直播的常态化和品类的垂直化，通过品牌直播、达人带货、短视频推广等手段，深入挖掘用户潜在需求，撬动品牌全新增长并赋能全渠道。公司深耕全域营销能力，将传统线下渠道与线上新零售渠道深度融合，