建筑装饰行业专题报告：以进促稳！坚定看好建筑行业积极布局建筑央企、钢结构板块-20220119（32页）.pdf

1、 1/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 专题 建筑装饰行业建筑装饰行业 报告日期：2022 年 1 月 19 日 以进促稳以进促稳! 坚定看好建筑行业坚定看好建筑行业，积极布局建筑央企、钢结构板块积极布局建筑央企、钢结构板块 建筑装饰行业专题报告 行业公司研究建筑装饰行业 证券研究报告 table_invest 行业评级行业评级 建筑装饰 看好 Table_relate 相关报告相关报告 1建筑行业专题报告：经济定调维稳，板块量变转向质变， 坚定看好建筑央企2021.12.16 2建筑行业专题报告：“双碳 1+N”政策刚性驱动， 看好能源电力建筑央企、 装配式板块2

2、021.11.18 3 建筑行业专题报告： 风光大基地开发启动、基建发力预期加强，看好建筑央企、装配式板块2021.10.21 4建筑行业专题报告：基建托底预期强化，持续看好建筑央企、装配式板块2021.09.21 5建筑行业专题报告：施工迎旺季、基建提预期， 继续看好建筑央企、 装配式板块2021.08.18 6建筑行业专题报告：中报预告业绩分化，持续看好装配式板块、建筑央企 2021.07.19 7建筑行业专题报告：政策加码看好装配式板块，专项债提速关注建筑央企2021.06.20 8建筑行业专题报告：钢价拐点向下，建 议 重 点 关 注 装 配 式 建 筑 板 块 2021.05.23

3、报告导读报告导读 1 月 18 日，国家发改委强调“今年一季度要把政策发力点适当向前移，力争在一季度形成更多实物工作量”；中国人民银行表态“以进促稳，有利于稳的政策多出台”。预计近期将密集出台“稳增长”系列政策，我们重申 22 年建筑行业投资策略：基建发力优选新能源基建，装配式建筑优选钢结构，从确定性和 角度优选中国能建、中国电建、鸿路钢构、精工钢构。 投资要点投资要点 投资建议投资建议 复盘：历次中央经济工作会议定调复盘：历次中央经济工作会议定调“稳增长稳增长”后的后的 48 个月内，个月内，A 股建筑行业均股建筑行业均出现绝对收益行情， 部分年份超额收益显著。出现绝对收益行情， 部分年份超

4、额收益显著。 2008 年初至 2021 年末， 共有 2008年、2011 年、2014 年和 2018 年和 2021 年合计 5 个年份召开的中央经济工作会议明确提出“经济稳增长”或类似表述，前述，前述 4 次定调次定调“稳增长稳增长”后，基建固投后，基建固投增速加快，在此后增速加快，在此后 48 个月内，个月内，A 股建筑股建筑行业均跑出绝对收益行情。行业均跑出绝对收益行情。 板块：板块：我们重申于我们重申于 2021 年年 11 月月 24 日外发日外发2022 年建筑行业投资策略报告年建筑行业投资策略报告中所提出观点：中所提出观点：22 年建筑行业投资优选两条主线年建筑行业投资优选

5、两条主线基建发力优选新能源基建，基建发力优选新能源基建，装配式建筑优选钢结构，建议关注传统建筑央企：装配式建筑优选钢结构，建议关注传统建筑央企： 1） 优选新能源基建央企： 中国能建、 中国电建。） 优选新能源基建央企： 中国能建、 中国电建。 全球 Top2 能源电力建设企业，深度受益“双碳”战略下新能源大建设，“十四五”业绩高成长确定高，双双发力新能源投建营，在手运营风光发电装机资产价值有望迎来重估。 2）优选装配式建筑钢结构赛道龙头：鸿路钢构、精工钢构。）优选装配式建筑钢结构赛道龙头：鸿路钢构、精工钢构。“双碳 1+N”政策体系下，装配式钢结构凭借更低碳排放强度，发展格局占优，22 年基

6、建、公建等政府投资占主导领域预期发力，作为全国钢结构制造、工程两大子赛道龙头企业，+ 共振，看好鸿路钢构、精工钢构 22 年业绩表现。 3） 重视传统基建央企： 中国铁建、 中国中冶、 中国中铁、 中国交建。） 重视传统基建央企： 中国铁建、 中国中冶、 中国中铁、 中国交建。“十二五”、“十三五”期间，中国铁建、中国中铁、中国交建等传统“铁公基”领域建筑央企战略布局“大市政”、“大城建”，上岸进城，实现业务结构调整和转型。上述企业有望受益城市群、城市内部基建发力。 个股：个股： 重点关注“十四五”发力新能源投资运营，全产业链优势突出的中国能建；中国能建；重点关注大力发展海外业务，短、中、长期