创耀科技-接入网网络芯片+智能电网核心通信芯片-220113（17页）.pdf

1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 接入网接入网网络网络芯片芯片+智能电网核心通信芯片智能电网核心通信芯片 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 创耀科技(688259) 公司研究 电子行业电子行业 公司跟踪报告 2022.01.13/暂无评级(首次) 摘要：摘要：公司是宽带接入网网络通信核心芯片及智能电网核心芯片供应商，并逐渐向车载网关和工业互联领域拓展。 核心核心要点：要点： 1、具备物理层具备物理层核心核心通信通信算算法能力和大型法能力和大型 SoC 芯片设计能力芯片设计能力 在电力线载波通信芯片相关的算法与软件、接入网网络芯片相关的算法与软件、模拟电路设计、数模混合和版

2、图设计等方面形成了诸多核心技术，主要产品和技术处于国内先进水平。公司是国内少数具备物理层核心通信算法能力和大型 SoC 芯片设计能力的公司之一，并同时具备 65nm/40nm/28nm CMOS 工艺节点和 14nm/7nm/5nmFinFET 先进工艺节点物理设计能力。 2、客户资源丰富，在手订单充足客户资源丰富，在手订单充足 在电力线载波通信领域， 公司客户为国家电网和南方电网HPLC芯片方案的提供商；在接入网网络通信领域，主要应用于烽火通信、共进股份、D-Link、Iskratel、Alpha、亿联和中广互联、英国电信、德国电信和西班牙电信等；在芯片版图设计服务业务方面，主要服务于紫光同

3、创等 IC 设计公司。此外，向中广互联、 深圳达新及西安磊业的在手订单金额分别为11,723.74万元、46,074.18 万元及 22,863.19 万元，在手订单金额较大。 3、扩展扩展局端产品，发展无线局端产品，发展无线 WiFi 芯片芯片 公司正进行支持 G.fast 技术的第四代接入网终端芯片的研发，可实现最高 2Gbps 的传输速率，并采用 12nm 工艺，目前已处于量产样片阶段。 公司目前正对支持 VDSL2 35b 技术标准的 16 端口局端芯片进行研发，现已完成流片，即将量产。此外，公司持续在无线 WiFi 传输领域投入研发，支持 IEEE 802.11ac(即WiFi5)技

4、术标准的产品已于 2021 年上半年实现销售， 支持 IEEE 802.11ax(即 WiFi6)技术标准的芯片也正在研发过程中。 4、快速进入工业领域，逐步切入车载通信芯片市场快速进入工业领域，逐步切入车载通信芯片市场 凭借在通信 SoC 芯片方面的技术积累以及近年来在工业通信方向的研发投入，将实现工业通信领域相关芯片产品的研发与产业化。同时，已经在智能车载以太网网关通信系统平台方面具备技术积累，将完成创新型智能车载以太网网关系统的商用，并应用于车载信息娱乐系统、辅助驾驶通信系统、信息互联系统、智能驾驶通信等。 盈 利 预 测 ：盈 利 预 测 ： 我 们 预 计 2021-2023 年 公

5、 司 营 收 分 别 为6.16/8.22/10.98 亿元，归母净利润分别为 0.79/1.04/1.52 亿元。 风险提示：风险提示： （1）公司接入网业务领域存在业务结构波动风险； 2 创耀科技(688259)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 （2）客户结果变化的风险； （3）国际贸易摩擦风险； （4）晶圆紧张加剧的风险。 盈利预测盈利预测: : 单位单位/ /百万百万 2020 2021E 2022E 2023E 营业总收入 210 616 822 1098 (+/-)(%) 26.73 193.92 33.48 33.58 归母净利润 68 79 104 152 (+/

6、-)(%) 42.16 16.60 30.85 46.26 EPS(元) 1.13 0.99 1.29 1.89 ROE(%) 56.01 5.62 6.85 9.11 P/E 0.00 83.31 63.67 43.53 P/B 0.00 4.68 4.36 3.97 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按最新股本摊薄 hVyWoYsRqQmMoO9PaO9PpNnNoMnPiNnNrQlOpOvN8OmMxOMYrNsOuOpPvM 3 创耀科技(688259)-公司跟踪报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录目录 1 公司概况：深耕通信核心芯片 . 5 1.1 历史沿