甲醇年度报告：转熊基础不存在期价趋于企稳运行-211217（20页）.pdf

1、2022 ANNUAL REPORT 能化工业品事业部能化工业品事业部 甲醇甲醇年度报告年度报告 3 目录目录 甲醇甲醇：转熊基础不存在转熊基础不存在,期价趋于企稳运行期价趋于企稳运行 . 4 摘要摘要. 4 1 市场概况市场概况 . 5 2 产业基本面产业基本面上游原料上游原料 . 7 2.1 原油市场 . 8 2.2 天然气市场 . 9 2.3 国内煤炭市场 . 10 3 产业基本面产业基本面甲醇供给端甲醇供给端 .11 3.1 国内甲醇产能状况 .11 3.2 国内甲醇生产情况 .11 3.3 国内甲醇进口情况 . 13 4 产业基本面产业基本面甲醇需求端甲醇需求端 . 14 4.1 新

2、兴下游需求 . 15 4.2 传统下游需求 . 17 5 产业基本面产业基本面国内库存国内库存 . 20 5.1 沿海港口库存 . 20 5.2 国内期货库存 . 20 6 总结总结展望展望 . 21 联系方式.22 分析师声明.22 免责声明.22 VWmWkZ8VlX8VMBNA7N8Q8OoMrRpNmNfQoPoMfQmOmN9PpPuNvPtPrMwMnMsN 4 甲醇甲醇 转熊基础不存在转熊基础不存在 期价趋于企稳运行期价趋于企稳运行 摘要摘要 20212021 年甲醇期货承接年甲醇期货承接 20202020 年二季度以来的筑底回升态势，总体延续牛市年二季度以来的筑底回升态势，总体

3、延续牛市 格局，顺利抬升运行中枢，并在三季度末完成了剧烈冲高行情，格局，顺利抬升运行中枢，并在三季度末完成了剧烈冲高行情，1010 月中下旬开月中下旬开 始回落转入低潮，目前总体回归涨前运行区间。总体来看，今年醇市表现良好，始回落转入低潮，目前总体回归涨前运行区间。总体来看，今年醇市表现良好， 总体延续去年以来总体延续去年以来的牛市格局，尤其是上半年基本面好转非常明显，呈现供需的牛市格局，尤其是上半年基本面好转非常明显，呈现供需 两旺态势，而两旺态势，而下半年，醇市的煤价属性明显增强，随着煤炭价格开始攀升并在下半年，醇市的煤价属性明显增强，随着煤炭价格开始攀升并在 三季度后期演化三季度后期演化

4、为暴涨，国内甲醇及下游均遭遇冲击，严重影响了产业链条的为暴涨，国内甲醇及下游均遭遇冲击，严重影响了产业链条的 稳定运行稳定运行，后期又遭遇国际油价回调，国际天然气价格回落等不利影响，醇价，后期又遭遇国际油价回调，国际天然气价格回落等不利影响，醇价 随随煤价快速回跌，持续弱势至今。煤价快速回跌，持续弱势至今。 对于明年，虽然四季度醇价随煤炭价格大幅回落，但却不能断言醇市再次对于明年，虽然四季度醇价随煤炭价格大幅回落，但却不能断言醇市再次 转熊，一方面油价总体依然处于牛市，另一方面，甲醇港口库存目前依然处于转熊，一方面油价总体依然处于牛市，另一方面，甲醇港口库存目前依然处于 再次回落阶段，醇价不具

5、备大幅下破上半年运行区间下限支撑基础，而且国际再次回落阶段，醇价不具备大幅下破上半年运行区间下限支撑基础，而且国际 天然气市场大国博弈加强，天然气市场大国博弈加强，寒冬预期下天然气价格一时难以大幅回落，国际气寒冬预期下天然气价格一时难以大幅回落，国际气 头甲醇成本存在支撑头甲醇成本存在支撑。技术上看，已经触压回落的期价中期或将继续考验。技术上看，已经触压回落的期价中期或将继续考验 24002400 （文华郑醇加权）关口支撑作用，（文华郑醇加权）关口支撑作用，但由于煤炭价格依然弱势，郑醇本轮中期性但由于煤炭价格依然弱势，郑醇本轮中期性 下跌的空间尤在，但考虑到醇市基本面并不趋弱的预期下跌的空间尤

6、在，但考虑到醇市基本面并不趋弱的预期，23002300 点或将对点或将对明年上明年上 半半年期价年期价起到重要支撑作用，起到重要支撑作用，而下半年走势要看届时国际国内能源价格运行态而下半年走势要看届时国际国内能源价格运行态 势、国内煤炭定价机制的演变以及国内甲醇库存状况。势、国内煤炭定价机制的演变以及国内甲醇库存状况。 5 1 1 市场概况市场概况 2021 年甲醇期货承接 2020 年二季度以来的筑底回升态势，总体延续牛市格 局，顺利抬升运行中枢，并在三季度末完成了剧烈冲高行情，10 月中下旬开始 回落转入低潮，目前总体回归涨前运行区间。总体来看，本轮牛市最后上冲阶段 涨幅偏大，期价创出上市