汽车行业掘金十万亿汽车零部件大市场（一）：特斯拉周期和自主崛起双轮驱动国产零部件迎来发展的黄金时代-20211206（30页）.pdf

1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 行 业 深 度 研 究 汽车行业汽车行业 掘金十万亿汽车零部件大市场（一）：特斯拉周期和自掘金十万亿汽车零部件大市场（一）：特斯拉周期和自 主崛起双轮驱动，国产零部件迎来发展的黄金时代主崛起双轮驱动，国产零部件迎来发展的黄金时代 国产汽车零部件现状：实力较弱，零整失衡。国产汽车零部件现状：实力较弱，零整失衡。从全球零部件供应商百 强榜看，中国企业上榜数量少（8家）、收入规模小（收入占比约4%），且 集中于内外饰、 轮毂等低附加值领域， 与中国汽车产量全球30%份额极不匹 配。从整车与零部件产值比看

2、，中国约为0.8:1，远不及日本1.5:1。 国产零部件企业将迎来发展的黄金时代国产零部件企业将迎来发展的黄金时代。国产零部件企业实力较弱的 原因有，燃油车核心技术落后、日欧主机厂供应商体系较为封闭、自主品 牌整车厂实力较弱。随着智能电动加速渗透，汽车产业的核心技术不断演 进、供应商体系逐步变革、主机厂格局有望重塑，在“特斯拉周期”和“自在“特斯拉周期”和“自 主崛起”的双轮驱动下，国产零部件将迎来发展的黄金时代。主崛起”的双轮驱动下，国产零部件将迎来发展的黄金时代。 特斯拉周期： 有望带动国产零部件第一波放量。特斯拉周期： 有望带动国产零部件第一波放量。 1） 随着Model S和Model

3、 3的相继交付、中国工厂快速投产、20Q3以来稳定盈利， 特斯拉已特斯拉已跨跨过经营过经营 峡谷峡谷。2）特斯拉技术全局领先特斯拉技术全局领先，包括，电子电气架构（EEA），处于“域 融合”阶段，引领行业变革；无人驾驶：自研FSD芯片，硬件、软件快速 迭代，算力、数据、算法全面领先；动力电池：外供与自制相结合，5大 方向降本增效， 续航里程提升54%， 动力电池成本降低56%； 一体化压铸： 引领汽车制造工艺革命，大幅提升生产效率。3）产能快速增长，交付处于产能快速增长，交付处于 爆量前夜爆量前夜， 预计2021-2023年全球交付量分别为95万辆、 180万辆、 230万辆， 同比增速分别为

4、90.1%、89.5%和33.3%。4）特斯拉市占率有特斯拉市占率有15-20倍提升空倍提升空 间间，对比苹果产业链，有望推动国产零部件第一波放量。 自主崛起：有望为国产零部件腾飞“空中加油”。自主崛起：有望为国产零部件腾飞“空中加油”。智能电动时代，困 扰自主品牌的核心技术、产品力、品牌、供应链资源和人才水平逐步被自 主品牌追赶甚至超越，自主品牌崛起的趋势非常明朗。2020年下半年以来， 自主品牌市场份额持续提升，2021年10月市场份额为47.5%，同比提升 6.3pct。对比世界汽车强国的“零整”发展史，强大的自主品牌，必将成为 推动国产零部件腾飞的持续驱动力。 投资机会：投资机会：汽车

5、零部件是十万亿人民币规模的大市场，特斯拉周期和 自主崛起共振，国产零部件有望迎来5-10年的投资窗口期。建议关注：1） 特斯拉产业链，如拓普集团、三花智控、旭升股份；2）电动化，热管理关 注三花智控、中鼎股份、银轮股份，汽车连接器关注合兴股份；3）智能化， 智能座舱关注华阳集团、德赛西威，智能驾驶关注联创电子、舜宇光学科 技、伯特利、耐世特；4）轻量化，压铸件关注文灿股份、旭升股份、爱柯 迪，铝汽车板关注南山铝业，铝电池盒关注敏实集团、凌云股份；5）类苹 果产业链迭代，玻璃关注福耀玻璃，车灯关注星宇股份、科博达，汽车音 响关注上声电子。 风险提示：风险提示：1）自主品牌崛起不及预期；2）特斯拉

6、放量不及预期；3） 芯片、原材料价格等供给侧改善不及预期；4）汽车下游需求不及预期。 汽车 2021 年 12 月 06 日 推荐推荐( (维持评级维持评级) ) 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 1 相关报告相关报告 1、 汽车定期周报:特斯拉上海工厂再扩产，小米 汽车落户北京一 2021.11.28 2、 汽车行业深度研究:汽车需求怎么看：关注补 库、 报废更新和出口对需求的提振 一 2021.11.25 3、 汽车定期周报:乘联会前两周批销环比+15%， 2021 年广州车展开幕一 2021.11.21 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业