汽车行业空气悬架专题报告：空悬国产替代将至新能源浪潮下需求潜力大-211130（17页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.11.30 空悬国产替代将至，新能源浪潮下需求潜力大空悬国产替代将至，新能源浪潮下需求潜力大 -汽车汽车空气悬架空气悬架专题报告专题报告 本报告导读：本报告导读： 空气悬架作为空气悬架作为超超豪华豪华车型车型配置， 随着国产新能源车高端化及智能化的推进，配置， 随着国产新能源车高端化及智能化的推进， 配置配置 车型有望向下渗透，伴随供给端的国产替代，细分行业公司将迎来新发展机遇。车型有望向下渗透，伴随供给端的国产替代，细分行业公司将迎来新发展机遇。 摘要：摘要： 看好空气悬架国产化渗透， 推荐空气悬架国产化供应商看好空

2、气悬架国产化渗透， 推荐空气悬架国产化供应商。 空悬系统技 术壁垒较高，目前空气悬架市场主要由大陆集团、威巴克、AMK 等 外资供应商占据， 国内参与者较少。 近年来随着国内整车企业的供应 链不断开放， 以及国内零部件公司在技术上的进步， 空气悬架供应商 通过产品研发、 并购海外业务等方式形成相关核心技术， 凭借成本优 势，打破外资垄断局面。我们看好空气悬架国产化替代的发展， 以及 国内新能源与智能化背景下需求的爆发， 目前在核心技术、 客户资源 等方面有优势的国内供应商企业， 推荐标的中鼎股份、 保隆科技、 拓中鼎股份、 保隆科技、 拓 普集团普集团，受益标的天润工业。 产品高性能提升车辆品

3、质， 有望成为高端智能电动车型配置亮点。产品高性能提升车辆品质， 有望成为高端智能电动车型配置亮点。 空 悬系统属于主动悬架，通过传感器与控制单元调节弹簧刚度及阻尼 力， 兼顾驾驶舒适性及通过性， 减小电池振动损伤， 可提升车辆品质。 新能源时代，车企重视高端化及智能化，车企争相配置， 空悬系统逐 步成为高端智能电动车型配置的宣传亮点， 推动消费者对空气悬架的 认知，进而推动终端需求增长。 空悬国产化降本提升车企配置意愿， 国产替代起步阶段增长空间巨空悬国产化降本提升车企配置意愿， 国产替代起步阶段增长空间巨 大大。 空悬国产化制造可节省约 30%成本， 并通过硬件解耦的模式， 将 软件控制权

4、归还给的整车厂，破除成本黑匣子，实现车企二次降本， 推动车企配置意愿提升。随着国内供应商技术水平及产品质量提升， 国产替代已是大势所趋。 目前尚处于国产化的起步阶段， 国内供应商 业务增长潜力巨大。 配置车型价格配置车型价格区间逐步下探， 市场扩容明显。区间逐步下探， 市场扩容明显。 原来配置车型主要为50 万元以上豪华车， 在新能源车时代， 空悬系统配置车型价格逐步下探 至 20-30 万区间， 价格下探将扩充 30%-40%的潜在市场空间。 已有极 氪 001、岚图 FREE 等新能源车型将空悬系统作为配置。目前空悬业 务以海外为主，我们预计空悬市场 2025 年规模可达到 210 亿元。

5、 风险提示：风险提示： 汽车销量不及预期， 价格下探程度不及预期， 车型配置率 不及预期。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 汽车 原材料、 运费等继续边际向好， beta 行情延续 2021.11.07 汽车预期中的Q3 业绩，拐点的开始 2021.11.01 汽车 Beta行情继续演绎， 短期重数据改 善 2021.10.24 汽车 Beta行情继续演绎， 短期重数据改 善 2021.10.17 汽车 短期看供给复苏， 中期自主品牌崛起 继续演绎 2021.10.10 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研

6、究 报 告 证 券 研 究 报 告 汽车汽车 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 18 目目 录录 1. 空气悬架需求的星星之火已被点燃 . 4 1.1. 空悬系统价值量高，底盘智能化控制核心部件 . 4 1.2. 传统车时代仅在超豪华车配置 . 5 1.3. 新能源车时代成为科技配置竞赛的亮点 . 5 1.4. 需求的星星之火已被点燃 . 6 2. 国产替代浪潮将至，降本+硬件解耦提升车企配置意愿 . 6 2.1. 国产化浪潮将至，降本增效值得期待 . 6 2.2. 硬件解耦还控制权于车企，实现二次降本 . 7 2.3. 车企