【公司研究】翰博高新-精选层受理公司巡礼系列：深耕背光显示模组积极布局OLED、MiniLED领域-20200721[38页].pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 精选层受理公司巡礼系列精选层受理公司巡礼系列 翰博高新翰博高新：提供一站式综合方案提供一站式综合方案，致力，致力背光显示模组背光显示模组行业发展行业发展：公司成立 于 2009年， 是半导体显示面板重要零部件背光显示模组一站式综合方案提供 商，集光学设计、导光板设计、精密模具设计、整体结构设计和产品智能制 造于一体。公司主要产品包含背光显示模组、导光板、精密结构件、光学材 料等相关零部件，广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示器、车载屏 幕、手机、医疗显示器及工控显示器等终端产品。依托多年积累的自主知识 产权及核

2、心技术， 凭借齐全的产品种类、 较高的研发投入及大规模生产模式， 公司已经成为半导体显示面板企业及终端品牌商的重要合作伙伴。目前，公 司与京东方、群创光电、日本显示公司等国内外知名半导体显示面板制造商 建立了合作关系，公司产品的终端客户覆盖华为、联想、三星、惠普、戴尔、 华硕及小米等国内外知名消费电子企业及整车厂。 以研发为主导，以研发为主导，以销定产、以产定购以销定产、以产定购：公司下游客户较为集中，采用以销 定产的生产模式，主动开发潜在客户并与客户直接沟通、商务谈判的方式获 取订单，根据客户订单安排采购和生产。公司对研发、采购、生产和销售等 环节严格把控， 已经形成了一套成熟和可持续的盈利

3、模式。 20192019 年公司实现年公司实现 营业收入营业收入 23.8023.80 亿元亿元，归母净利润为归母净利润为 1 1. .2222 亿亿元元（+ +59.69%59.69%） 。其中背光显示模 组是公司主营业务收入的主要来源，营收 17.59 亿元，占营业收入 76.84%； 背光显示模组零部件营收 3.64亿元，占比 15.89%；偏光片产品 1.66 亿元，占 比 7.27%。 2017-2019年， 公司主营业务毛利率分别为12.53%、 13.77%和 18.15%， 毛利率逐年提升， 主要由于公司产品结构变化及细分产品毛利率的影响所致， 公司主动缩减了毛利率较低的偏光片

4、业务以及手机背光显示模组业务。2020 年度产品结构升级，高端机种销售比重提高，根据公司业绩预告，2020 年上 半年实现归母净利润 7400-7600 万元，同比增长38.18%-41.91%。 行业视角行业视角：应用场景扩展应用场景扩展+ +政策支持，政策支持，背光显示模组行业迎来新一轮发展背光显示模组行业迎来新一轮发展 周期周期：在背光显示模组行业中，企业的技术能力、生产规模以及供应链整合 能力决定了企业的核心竞争力。背光显示模组行业的发展与液晶显示行业的 发展密切相关。根据 CINNO RESEARCH统计，使用 TFT-LCD 技术的液晶 显示面板的出货面积从 1.62 亿平方米提升

5、至 2.14 亿平方米，年平均复合增长 率达 5.73%。预计至 2024 年，其出货面积将进一步增至 2.55 亿平方米。从全 球范围看，背光显示模组厂商主要分布在中国大陆、中国台湾、日本和韩国 等亚太地区。2018年国家统计局战略性新兴产业分类明确将显示器件制 造和光电子器件制造全部纳入战略性新兴产业。 横纵横纵对比：对比：瑞仪光电、中光电体量大，翰博高新以中尺寸为主瑞仪光电、中光电体量大，翰博高新以中尺寸为主：行业中从 事中尺寸背光显示模组的生产及销售的公司主要集中在中国台湾地区， 目前， 国内尚无主营业务与翰博高新相同的同行业上市公司。中光电主要产品除背 光显示模组外，还包括投影仪等影

6、像产品；隆利科技主要产品为背光显示模 组；瑞仪光电、翰博高新主要产品为背光显示模组及其零部件；宝明科技主 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 07 月月 21 日日 翰博高新：深耕翰博高新：深耕背光显示模组背光显示模组，积极布局，积极布局 OLED、MiniLED 领域领域 Tabl e_BaseI nf o 新三板主题报告新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 科创板一周年回顾系列-环 保和高端制造，业绩确定性 和成长性为王 2020-07-14 科创板开板一周年，“塔尖明