国轩高科-首次覆盖报告：铁锂龙头整装待发携大众赴新能源大潮-210722（16页）.pdf

1、大众以非公开发行和股份转让的方式成为公司第一大股东。2020 年 5月，公司发布公告，拟引入大众中国成为战略投资者。非公开发行和股份转让完成后，大众中国将持有公司 26.47%的股份，成为公司第一大股东，李缜及其一致行动人将合计持有公司 18.20%的股份，为公司第二大股东。同时，根据相关规定，李缜及其一致行动人仍为公司第一大表决权股东，仍为公司实际控制人，此次非公开发行完成不会导致公司的控制权及时发生变化。定增募集资金拓展三元电池路线。2020 年 5 月，公司发布 2020 年度非公开发行 A 股股票预案。募集资金用于国轩高科年产 16GWh 高比能动力锂电池产业化项目、国轩材料年产 30

2、,000 吨高镍三元正材料项目。优化客户结构，扩大市场进入大众供应链。2020 年国轩高科装机量3.37GWh，全国排名第三，占比 5.36%。2020 年全球新能源汽车销量排行中，大众以 220220 辆排名第二，占比 7.05%，仅次于特斯拉。同时，大众中国承诺通过派驻专家组等方式支持公司获得大众中国及其关联方、以及大众在中国境内的合资企业的供应商定点，公司未来的销量和市场规模有较大发展空间。大众计划 2025 年将在中国市场交付 150 万辆新能源汽车，动力电池需求预估达到 100GWh，若国轩高科在大众中国供应链中占比能达到 10%，则大众 2025 年将为国轩高科贡献 10GWh 的

3、装机量。加快国际化进程，缩小与同业竞争者差距。宁德时代 2012 年借助宝马进入国际化市场，亿纬锂能 2018 年便与 SK 创新建立合作关系，孚能科技 2021 年已经正式开始供应戴姆勒。国轩高科与大众中国的合作能够为其在国际市场的激烈竞争做好准备，缩小与同业竞争者在国际化进程上的差距。合作助力大众全球电动化战略。根据大众汽车集团的规划，预计 2025电动车年产量达到 300 万辆，纯电车销量占比达到 20%，预计至 2029 发布 75 款纯电动车型，2050 年完成“完全脱碳计划”的革命目标。同时，大众计划 2025 年将在中国市场交付 150 万辆新能源汽车，动力电池需求预估达到 100GWh，未来将成为其重要的电池供应商。大众集团深度布局动力电池产业。大众在 2019 年年会上提出动力电池四阶段战略，包括与电池供应商发展战略合作伙伴关系、自主深入研发锂电池、合资建立超大型工厂和建立锂电池和固态电池生产工厂。同时，大众提出集团对电池的需求量将增加至每年 300 亿瓦时以上，目前的电池容量尚未能满足未来市场需求。在与国轩高科合作之前，大众在新能源电池领域投资了 4 家企业，涉及储能、固态电池等领域。与国轩高科的合作补充了其在动力电池领域的布局，有助于自主深入研发锂电池，进入战略第二阶段。