中國三江化工：2021中期報告.pdf

1、 版權 中國三江精細化工有限公司。本公司保留一切版權。本產品採用FSCTM認證的和其他受控來源的材料。目錄管理層討論及分析未經審核綜合業績簡明綜合財務狀況報表簡明綜合損益表簡明綜合全面收益表簡明綜合現金流量表簡明綜合權益變動表簡明綜合財務報表附註其他資料公司資料26891011122530中國三江精細化工有限公司|二零二一年中期報告2管 理 層 討 論 及 分 析於回顧期內，中華人民共和國（中國）石油及化工行業（本行業）的市場狀況因新型冠狀病毒全球大流行（新冠疫情）爆發而面臨前所未有的挑戰，若干原材料產品的需求供應及價格隨著中國經濟的復甦而迅速變化。中國三江精細化工有限公司（本公司）及其附屬公

2、司（本集團）收益增長約26.4%，主要是由於本集團主要產品（即環氧乙烷（環氧乙烷）、乙二醇（乙二醇）及聚丙烯（聚丙烯）於2021年上半年的平均售價（平均售價）與2020年同期相比上漲約11.6%至約30.8%。截至2021年6月30日止六個月，本集團的整體毛利率下降約5.9%至約10.8%，而股東應佔純利約為人民幣327.6百萬元，每股基本盈利約為人民幣27.85分，與2020年同期相比分別減少約12.3%及11.9%。董事會建議派發中期股息每股12.5港仙，按回顧期內股東應佔純利計算，派息率約為37.8%。本集團的整體毛利率下降約5.9%，主要是由於環氧乙烷業務線及聚丙烯業務線的毛利率受以下

3、各項因素的綜合影響而分別下降約8.9%及8.1%：1)於回顧期內乙烯及丙烯（合共佔本集團本期原料採購額的約30%）的價格漲幅分別約為55.4%及40.9%（按簡單平均計算），均超過環氧乙烷、乙二醇及聚丙烯的價格增幅分別約7.9%、29.7%及16.9%（按簡單平均計算）；及2)甲醇定價（由於甲醇佔本集團當期原料採購額的約70%，故甲醇定價為影響本集團盈利能力的主要因素之一）的漲幅明顯低於乙烯及丙烯的價格漲幅（即約31.2%的漲幅對比約55.4%及40.9%的漲幅），在一定程度上抵銷了乙烯及丙烯價格上漲帶來的不利影響。乙烯及丙烯價格於回顧期內大幅上漲，主要是由於美國於2021年第一季度的天氣問題

4、導致美國部分主要石油裂化廠停產。中國三江精細化工有限公司|二零二一年中期報告3管 理 層 討 論 及 分 析如本集團2020年年度報告所述，本集團正在建設兩項新的生產設施1)年產量1,000,000公噸的第六期環氧乙烷乙二醇生產設施，作為中游產能擴充；及2)年產量1,250,000公噸的石腦油乙烷丙烷制乙烯丙烯生產設施，作為上游產能擴充。目前，第六期環氧乙烷乙二醇生產設施的建設工作正在收尾，本集團預期其將於2022年第一季度投入商業運營，從而可令本集團於華東地區的環氧乙烷乙二醇市場份額翻倍，並令二零二二年的收益增加超過50%。美國於2021年第一季度的天氣問題導致美國部分主要石油裂化廠停產，進

5、而導致乙烯及丙烯價格上漲。天氣問題正是本集團力爭緩解的典型事件誘發風險之一，而本集團預期另一項新的生產設施，即石腦油乙烷丙烷制乙烯丙烯生產設施，將使本集團能夠通過將原料構成比例由目前的乙烯、丙烯及甲醇的構成比例20%10%70%重新平衡為以石腦油、乙烷及丙烷的總計與甲醇相比的70%30%原料構成比例的預期水平（在前述的70%中可根據市況大幅度調整石腦油、乙烷及丙烷之間的進料比率）。本集團預期石腦油乙烷丙烷制乙烯丙烯生產設施將於2022年第三季度完成建設，並預期將於2022年第四季度前投入商業運營，從長遠來看，這也將令本集團的整體毛利率有所改善。如本集團2020年年度報告所述，第六期環氧乙烷乙二

6、醇生產設施及石腦油乙烷丙烷制乙烯丙烯生產設施的資本支出總額預期將合計約人民幣65億元，而鑒於本集團將得益於第六期環氧乙烷乙二醇業務線於2022年第一季度提產後運行環氧乙烷乙二醇業務線貢獻負營運資金的環氧乙烷乙二醇業務線的業務模式，本集團預期資產負債比率將於2021年年底前達到峰值42.0%（按總資產計算），與2021年6月30日的39.4%相比上升2.6%。本集團始終高度謹慎關注新冠疫情對本集團業務營運造成的影響，尤其是2021年8月的最新發展，且本集團已落實多項嚴格措施，包括但不限於要求所有員工於任何場所均佩戴口罩、對所有員工實施定期的健康及出行記錄申報等，以保障我們員工及社區的健康與安全。