2021年普利特公司LCP产业化与盈利能力分析报告（12页）.pdf

1、产品结构动态变化，盈利能力提升。公司产品的主要原料合成树脂的价格与国际原油价格相关性较高。国家原油价格受到全球政治经济影响，波动较大，另一方面供给侧结构性改革政策，也对公司尚有原材料价格造成冲击，因此公司原材料价格波动性较大，成本到产品价格传导具有延后性，因此公司各类产品毛利率波动较大。整体上看，公司毛利率呈上升趋势，净利率随着公司不断加强费用开支管理，2020 年全年毛利率及净利率分别提升至 21.3%、8.9%。改性塑料充分受益汽车产业长期发展。近年来随着汽车轻量化理念的普及，以及新能源产业发展，改性材料的需求量将持续增加。公司改性材料符合未来汽车产业长期“轻量化”、“以塑代钢”发展趋势，

2、有望充分受益汽车产业发展带来的材料需求提升。随着公司继续积极拓展市场、研发新材料、新产品，普利特凭借产品价格、质量等高性价比优势，致力于进一步完成材料进口替代目标。此外高技术高规模门槛下，低端产能加速出清，行业马太效应开始凸显，公司作为改性塑料行业龙头，有望持续提高国内市场份额。LCP 纤维取得突破性进展。公司全资子公司上海普利特与周晓、杨拯共同出资设立的广东普利特是公司 LCP 纤维材料的运营主体。根据年报，广东普利特 2020 年实现营收 1188.9 万元。2020 年广东普利特在 LCP 纤维领域取得重大突破性进展，开发出的多规格 LCP 纤维产品正在与下游客户在 5G 高频高速通信、通信线缆等应用领域进行积极合作。2020 年 3 月，广东普利特与东尼电子签订战略合作协议，借助广东普利特在 LCP 纤维研发的积累，以及东尼电子在消费电子领域的业务纵深，双方将共同研发和量产 Tony tech 牌指定规格的高强型 LCP 纤维，并推动其在电子通讯等领域的应用。精益求精，费用率稳中有降。2019 年公司大力拓展新业务，因此销售费用增加较快，销售费用率略有上升。2020 年由于新会计准则要求，销售费用的运费列入营业成本中，因此 2020 年期间费用率下降至 5.3%。未来随着公司营收规模进一步扩大，叠加公司对费用支出的优秀把控能力，三费费用率有望稳中有降。