计算机行业深度分析报告：电力信息化研究框架（一）总章-250114（20页）.pdf

1、 计算机/行业深度分析报告/2025.01.14 请阅读最后一页的重要声明！电力信息化研究框架：（一）总章 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 分析师分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 相关报告 1.智驾月报：车市表现强劲，首个Robotaxi 法规出炉 2025-01-12 2.CES 2025：AI 与硬件融合，驱动终端应用革新 2025-01-11 3.智谱 AutoGLM：人机交互范式的创新与探索 2025-01-07 核心观点核心观点 电网结构分为五

2、部分：电网结构分为五部分：电网作为电力系统的核心，承担着输送和分配电能的重要任务。电力从发电厂出发，通过输电环节到达最终用户，期间通过变电升高或降低电压以减少线路损耗；电力信息化在整个电路环节都有需求。在中国，发电装机容量由“五大四小”发电企业集团主导，而输配电则主要由国家电网和南方电网负责，覆盖了全国绝大多数地区。中国电网的投资持续增长，2024 年 1-10 月投资额同比增长21%，显示出智能电网的发展方向。电电力改革进入市场化阶段：力改革进入市场化阶段：中国电力行业经历了从集资办电、政企分开、厂网分离到市场化四个阶段。市场化改革自 2015 年以来推动了电力交易机构和售电侧改革，旨在明晰

3、电力成本构成、完善电价形成机制、优化资源配置。我们列举了五家典型的电力信息化公司，其中四家近八年净利润 CAGR 超 15%，三家超 20%，电力信息化需求增长显著。目前，电力消费增加和新能源规模扩大对电网提出挑战，特别是新能源波动性影响电网安全运行。市场化改革通过电价改革、需求响应和电力市场建设促进新能源消纳。煤电灵活性改造、微电网、储能技术和虚拟电厂等灵活性改造措施提高新能源利用效率，成为电力市场化改革的重要组成部分。投资建议：投资建议：建议关注理工能科、朗新集团、安科瑞、东方电子、云涌科技、国网信通、远光软件、恒华科技、智洋创新等电力信息化相关标的。风险提示：风险提示：电力市场化改革不及

4、预期；电力行业竞争格局加剧风险；技术出现重大变革风险；经济波动风险等。-25%-13%-1%11%23%35%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 1 电力环节贯通发电到用电电力环节贯通发电到用电.4 1.1 主要发电企业集团：五大四小主要发电企业集团：五大四小.4 1.2 输配电环节主要由国网、南网实现输配电环节主要由国网、南网实现.5 1.3 电网可分为主网和配网，主网承担输电功能，配网发挥配电作用电网可分为主网和配网，主网承担输电功能，配网发挥配电作用.5 1.4 售电公司是电力交易市场的主体售电公司是电力交易市场的主体.

5、6 1.5 电网总投资稳定提升，是国家重要的基建方向电网总投资稳定提升，是国家重要的基建方向.7 2 电力改革进入市场化阶段电力改革进入市场化阶段.8 2.1 中国电力体制改革近二十年经历过两个阶段中国电力体制改革近二十年经历过两个阶段.8 2.2 目前电力行业面对挑战目前电力行业面对挑战.10 2.3 深化电力市场化改革深化电力市场化改革.11 2.3.1 发电：引入灵活性改造推动新能源发展发电：引入灵活性改造推动新能源发展.12 2.3.2 配电变电：配网数字化配电变电：配网数字化.14 2.3.3 政策助力虚拟电网发展政策助力虚拟电网发展.15 3 投资建议投资建议.18 4 风险提示风

6、险提示.19 图图 1.电网结构及信息化公司电网结构及信息化公司.4 图图 2.电力系统电力系统.6 图图 3.电力市场交易方式电力市场交易方式.6 图图 4.电力市场商业模式电力市场商业模式.6 图图 5.电网工程电网工程:投资完成额投资完成额.7 图图 6.2023 年中国智能电网行业各个环节的市场占比年中国智能电网行业各个环节的市场占比.7 图图 7.中国电力体制改革历程中国电力体制改革历程.8 图图 8.全社会用电量全社会用电量.10 图图 9.2016 年山东各地区风电出力期望日内变化曲线年山东各地区风电出力期望日内变化曲线.11 图图 10.2016 年山东各地区风电出力期望随月份