轻工制造行业：造纸家居细分板块景气度向上全球电子烟高速成长确定性强-20200726[26页].pdf

1、研究源于数据1研究创造价值 Table_Summary 造纸家居细分板块景气度向上， 全球电子烟高速成长确定性强 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 轻工制造行业 2020.07.26/推荐 TABLE_ANALYSISINFO 首席分析师： 薛玉虎 执业证书编号： S1220514070004 E-mail： 轻工分析师： 于那 执业证书编号： S1220519110006 E-mail： Table_Author 重要数据： Table_IndustryInfo 上市公司总家数 135 总股本(亿股) 981.07 销售收入(亿元) 1053.78 利润总额(亿元) 77.04

2、 行业平均PE 416.83 平均股价(元) 16.47 行业相对指数表现： TABLE_QUOTEINFO -8 % -1 % 6% 13% 20% 27% 2 0 1 9 /7 2 0 1 9 /1 0 2 0 2 0 /1 2 0 2 0 /4 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 成交金额(百万) 轻工制造 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 TABLE_REPORTINFO 思摩尔国际：Q2业绩增速超预期，全球新 型烟草再迎加速发展2020.07.21 轻工周报：纸价提涨盈利改善，电子烟第 一

3、股上市催化板块行情2020.07.13 【方正轻工 深度报告】思摩尔国际 （6969.HK）：全球电子雾化龙头，引领行业 发展2020.07.12 博汇纸业：龙头整合提升行业盈利，白卡 需求弹性释放在即2020.06.29 造纸景气触底回升，家居B端龙头价值突 显2020.06.29 1、上周轻工行业表现：上周轻工行业下跌0.61%，跑赢沪深300 指数0.25 pcts，“低位股崛起”概念领涨，海顺新材、*ST群 兴、恒林股份等个股表现强劲。上周部分轻工细分板块跑赢沪 深300，其中，珠宝首饰板块表现最好，上周上涨0.27%，跑赢 沪深300指数1.13 pcts，其次为造纸板块，上涨0.2

4、5%，跑赢 沪深 300 指数 1.11 pcts。其他家用轻工板块表现最差，下跌 4.07%，较沪深300指数跑输3.21 pcts。个股方面，上周“低 位股崛起”成为热门概念，海顺新材自阶段性底部启动，连续 多日涨停，表现强劲。此外，上周家居板块前半周表现较好， 恒林股份、海鸥住工等个股纷纷上涨，其中恒林股份上周表现 最佳。 2、造纸：进入Q3行业旺季，文化纸、白卡纸终端需求有望显 著回暖。1）纸浆产业链：进口木浆价格震荡整理，主要港口纸 浆库存小幅去化，市场以观望为主，成交仍主要为刚需，浆市 延续弱平衡，预计浆价仍以整理为主。文化纸：规模纸厂晨鸣、 太阳、华泰、APP等相继发布涨价函，经

5、销商备库积极性较弱， 目前行业处于淡季，需求增量有限，预计纸价延续整理态势。 白卡纸：规模纸厂价格提涨，市场交投维持刚需，预计白卡维 持高位整理。2）废纸产业链：上周国废黄板纸价格急跌后反弹， 打包站情绪波动较大，纸厂到货量未到达高峰。上周外废供应 紧张，随着国内政策收紧，部分船厂公告未来将不再往中国运 输固废，近期国内纸企外废进口节奏加快，预计外废价格仍将 上涨。包装纸：上周受原材料价格波动较大影响，包装纸价格 先跌后涨，但淡季终端需求偏弱，叠加包装纸库存储备尚充足， 预计未来包装纸价格有望维持高位震荡。 3、家居：1）零售市场：6月家居零售同比增长-1.4%，零售市 场单月保持稳定。6 月

6、家居零售同比增长-1.4%，终端门店客 流平稳恢复，预计下半年家居零售渠道将持续改善。2）工程端： 受益于地产竣工向上周期，工装产业链细分龙头Q2订单快速增 长，我们预计工装产业链景气度将持续至 2021 年。工程端 6 月单月住宅竣工面积、销售面积同比增长-4.63%、4.04%，环比 提升27.36%、39.56%，地产竣工向上周期持续高景气，大宗业 务占比较高的精装产业链细分龙头Q2-Q3季度业绩可期。 4、消费轻工：1）文具：文创龙头晨光文具传统业务护城河高 筑，办公集采业务快速发展；2）生活用纸：中顺洁柔产品具备 刚需属性，需求持续向好，渠道完善、产品结构优化，短期浆 价承压利好盈利