2021年中国污水处理体系及未来前景分析报告（14页）.pdf

1、2021 年深度行业分析研究报告 目录目录 国内污水处理体系初步形成，年运营规模国内污水处理体系初步形成，年运营规模 700 亿元亿元 . 1 国内年污水排放量约 700 亿吨，生活源增长显著 . 1 污水处理体系已初步形成，市场规模约 700 亿元 . 3 从点源到面源，污水处理投资空间广阔从点源到面源，污水处理投资空间广阔 . 4 城市面源污水处理正在加速推进 . 4 海绵城市及治理黑臭水体投资体量巨大 . 5 REITs 助力行业提质增效，加速污水向智慧化升级助力行业提质增效，加速污水向智慧化升级 . 6 盈利高度可预见且 ROE 稳定，适合充当底层资产. 6 REITs 概述及意义 .

2、 8 REITs 有望加速污水处理行业向智慧化转型 . 10 pOsMsMoRrRrQnQrMwOmRmN8OdNaQpNqQpNnMiNpPsPkPmMvN8OmMzQNZqRyQvPoOnP 插图目录插图目录 图 1：国内水务产业链构成 . 1 图 2：20102015 年国内废水排放量 . 2 图 3：2015 年国内各类污水排放的 COD 排放量占比 . 2 图 4：20012019 年国内污水及再生水领域投资规模 . 3 图 5：国内城市污水处理产能 . 3 图 6：国内城市污水处理率 . 3 图 7：上海市面源污染来源构成：COD . 4 图 8：上海市面源污染来源构成：氨氮 .

3、4 图 9：A 股重点水务公司 2020 年末资产负债率情况 . 6 图 10：鹏鹞环保 2020 年营业收入构成 . 7 图 11：重庆水务 2020 年营业收入构成 . 7 图 12：重庆水务 2020 年污水处理成本构成 . 7 图 13：代表性水务公司 ROE 水平. 8 图 14：公募 REITs 运行模式 . 8 图 15：中国境内公募 REITs 发展沿革 . 9 图 16：设立基础设施资产资本平台后的运作模式 . 10 图 17：智慧水务整体架构图 . 11 表格目录表格目录 表 1：工业污水处理和生活污水处理特点 . 2 国内国内污水处理体系初步形成，污水处理体系初步形成，年

4、年运营规模运营规模 700 亿元亿元 国内年污水排放量约国内年污水排放量约 700 亿吨，生活源增长显著亿吨，生活源增长显著 从整个产业链看，水务行业是指由原水、供水、节水、排水、污水处理及水资源回收利用等形成的产业链，此外还包括再生水利用、污泥处理等与水务有关的衍生行业。 图 1：国内水务产业链构成 资料来源：中信证券研究部 造成水污染的源头主要来自工业污染、生活污染和农业污染，根据污染源类型相应可以把污水分为工业污水、生活污水、农业污水三类。水污染和目前国内快速推进的工业化及城镇化进程密不可分，工业污染：工业废水如工业电镀废水、工业酸洗污水、冶炼工业废水、轻工业废水和石油化工有机废水不经过

5、处理而排入城市下水道、江河湖海或直接排到水沟、大渗坑里，导致地下水化学污染。农业污染：由于农业活动而造成的地下水污染源主要包括土壤中剩余农药、化肥、动植物遗体的分解以及不合理的污水灌溉等，它们引起大面积浅层地下水质恶化。 生活污染： 一方面， 随着经济的不断发展，大量塑料、 金属、电池等不可消化的新垃圾出现，生活垃圾随着日晒雨淋及地表径流的冲洗，其溶出物会慢慢渗入地下，污染地下水；另一方面，由于基础设施和管制的相对缺失，大量生活污水不经处理直接排放。 2015 年，我国共排放污水 735 亿吨，其中 2015 年我国排放生活污水 535 亿吨，排放工业污水 199 亿吨。从趋势看，生活污水趋势

6、上升而工业污水趋势下降，工业污水规模趋势性下滑的主要原因是经济结构调整和生产效率的提高。国内目前尚未统计农业污水排放量数据，但从 COD 排放量看，2015 年农业污水 COD 总量达 1069 万吨，为最大的污染源。 图 2：20102015 年国内废水排放量（亿吨） 图 3：2015 年国内各类污水排放的 COD 排放量占比（%） 资料来源：环境统计年鉴、中信证券研究部 资料来源：环境统计年鉴、中信证券研究部 所谓“污水处理”，是指通过物理的、化学的手段，去除水中一些对生产、生活不需要的物质的过程， 是为了适用于特定的用途而对水进行沉降、过滤、混凝、 絮凝， 以及缓蚀、阻垢等水质调理的过程