【研报】2021年上半年A股投资策略报告：屠苏送暖砥砺前行（23页）.pdf

1、完善金融支持创新的政策，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用。因此未来的资本市场改革将继续推进。我们预计，2021 年资本市场改革将主要聚焦以下几个方面：第一，完善基础制度，全面推开注册制。目前科创板和创业板已经实现注册制发行，管理层也表示要将注册制全面推广到主板。按照管理层扩大直接融资规模、发挥资本市场枢纽作用的要求，注册制及配套基础制度推广到主板将可能在 2021 年上半年形成明确时间安排。与此同时，退市制度的修订完善也将可能加快推进改革。第二，加快风险管理类工具种类的拓展。为有效吸引中长期资金，对冲机制的完善是重要一环。后续有望增加股指期货、期权种类，例如科创板5

2、0 股指期货、科创板50ETF期权等;还将有效扩大融券范围，增加融券券源供给。实际上近期社保基金已经开始将其持仓股票提供给部分券商作为融券券源，后续可能会加大力度。这类工具的拓展将为后续对冲资金、海外资金入市带来吸引，并为后续外资持续提升A 股的比例带来帮助。第三，在提升上市公司治理质量上有望继续发力，夯实资本市场的基础。国务院关于进一步提高上市公司质量的意见的发布，显示管理层对于上市公司质量的关注，已经将提高上市公司质量作为上市公司监管的重要目标，将坚持公司治理与信息披露 “双轮驱动”，全面启动公司治理专项行动。后续管理层将通过压实上市公司经营管理，增强上市公司经营的规范和透明度，为资本市场的健康运行提供坚实基础。第四，继续大力引入长期资金。国内方面将继续提升社保、保险股权投资比例以及投资限制，研究扩大现有养老金股权投资比例，通过配置公募基金入市，还将优化银行理财的入市管理机制，提升在权益类市场的投资比例;此外，通过加快资本市场双向开放，深化资本市场互联互通，进一步吸引海外资金流入国内市场。