【公司研究】中科创达-深度报告：“技术+生态”优势显著持续看好业绩高增长-210421（29页）.pdf

1、国海证券公司研究评级：买入（维持）2021年04月21日“技术+生态”优势显著，持续看好业绩高增长一中科创达（300496）深度报告最近一年走势投资要点：中科创达：全球领先的智能技术平台提供商。中科创达股份有限公司成立于2008年，是一家全球领先的智能操作系统产品和技术提供商。目前公司主营业务主要面向智能终端、智能网联汽车、智能物联网三大领域，其中智能网联汽车及智能物联网业务近年来发展迅猛带动公司业绩高速增长。“软件定义汽车”助推智能网联车业务发展。在需求端，软件定义汽车时代到来，车载软件将迎量价齐升，市场空间增长可期。软件定相对沪深300表现义汽车将带动公司产业链地位前移，进入Tier1行列

2、，带来更多发展1M3M12M表现机遇。市场格局方面，公司在国内暂没有同业务模式竞争对手，具有中科创达21.48.6127.0行业稀缺性。在产品端，公司依托三次技术整合型并购，取得智能座沪深300158.733.5舱全栈技术开发能力，并借此打造出全球一流的智能座舱解决方案，产品竞争力强。目前公司已实现与产业链上下游深度融合，未来将随市场数据2021-04-20着智能网联车行业发展快速成长。当前价格（元）133.2952周价格区间（元）52.38-155.11智能终端业务充分受益于5G换机浪潮。未来5G手机渗透率将持续56401.68总市值（百万）提升，带动公司智能终端业务需求。公司依托“芯片+全

3、栈”优势，流通市值（百万）42436.83一方面使自身的操作系统技术具有稀缺性，另一方面赋予公司产品很42315.01总股本（万股）强的依赖性。同时，公司与高通、展讯、微软等公司建立联合实验室31837.97流通股（万股）为产业链芯片厂商、元器件厂商、终端厂商、互联网厂商提供相关技810.78日均成交额（百万）术服务，搭建起深厚生态壁全。41.85近一月换手（%）IOT市场前景广阔，智能物联网业务尽享行业增长红利。2025年全相关报告球物联网市场规模将达1.1万亿美元，公司物联网业务需求将大幅增中科创达（300496）三季报点评：智能汽车长。当前物联网终端市场集中度低，客户技术实力弱，需求第三

4、方平和物联网业务将维持高增长2020-10-28台技术供应商辅助成长，公司基于自身先发技术优势及优质客户布中科创达（300496）半年报点评：Q2业绩随局，未来有望引领产业发展，获得巨大红利。势而起，逐季复苏可期2020-08-15盈利预测和投资评级：我们预计2021-2023年公司主营业务收入分别合规声明为36.70亿元、50.17亿元、67.02亿元，对应同比增速分别为39.67%36.68%、33.58%。预计2021-2023年实现归母净利润分别为7.25国海证券股份有限公司持有该股票未超过亿元、9.44亿元、12.63亿元，同比增速分别为63.49%、30.27%、该公司已发行股份的

5、1%。33.73%，对应摊薄EPS分别为1.71元、2.23元、2.98元，对应PE分别为69.69X、53.50X、40.00X。维持公司“买入”评级。风险提示：1）车载OS市场竞争加剧的风险。2）5G手机销量不及证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分#page#酒国海证券证券研究报告预期的风险。3）汽车智能化进程不及预期的风险。4）技术进步具有不确定性的风险。5）汇率波动的风险。20202021E2022E2023E预测指标26285017主营收入（百万元）36706702增长率（%）43.85%39.67%36.68%33.58%归母净利润（百万元）4437259441263增长率（%

6、）86.61%33.73%63.49%30.27%摊薄每股收益（元）1.051.712.232.9810.11%14.47%16.22%18.29%6ROE（%6）资料未源：Wind、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分#page#国海证券证券研究报告内容目录1、中科创达：全球领先的智能技术平台提供商。1.1、通过内生外延持续拓展核心技术及应用场景。1.2、海外布局突出，具有一定的国际品牌认可度.1.3、股权架构集中，股权激励促长期稳定发展.1.4、管理层业内经验丰富，学历优质.1.5、业绩高速增长，2020年降本成果显著.1.6、注重自主研发，众多核心技术构建起行业护城河2、软件定义汽