【研报】有色金属行业深度报告：价值重估正当时盐湖提锂哪家强？-210329（34页）.pdf

1、核心优势业务协同优势：公司主营业务分为钾肥和碳酸锂两大块，两大业务相辅相成，充分发挥了协同效应。1)钾肥经营稳健，提供安全边际。钾肥业务能赚取较为稳定的现金流，为公司建设发展碳酸锂业务提供了有力的资金支持。此外，钾肥生产中老卤排放量约为 1.5 亿方/年，为锂产业发展提供了资源保障。2)碳酸锂业务成长性高，提供业绩弹性。随着“2 万吨碳酸锂项目”一期工程生产线逐渐达产达标，公司碳酸锂产销量料大幅提升，为未来业绩的主要增长点。青海锂资源公司及青海锂业(东台吉乃尔盐湖)股权结构东台吉乃尔盐湖采矿权原由青海锂业持有，2016 年转让至青海锂资源公司，同时，青海锂业开始为青海锂资源公司加工生产碳酸锂。

2、2018 年9 月，青海锂资源收购西部矿业持有的青海锂业 74.5%的股份，成为青海锂业控股股东。开发历程东台吉乃尔盐湖最初由青海锂业开发。2007 年，青海锂业年产 3000 吨碳酸锂生产线投料试车，并于次年启动扩建项目。2015 年，青海锂业1 万吨碳酸锂生产线正式运营生产。随后，青海省政府提出对东台吉乃尔盐湖资源进行整合，以设立青海锂资源为基础，将青海锂业持有的东台吉乃尔湖相关矿权注入锂资源公司。2016 年，东台吉乃尔盐湖相关矿权完成转移，青海锂业开始为青海锂资源公司加工生产碳酸锂。2018 年，青海锂资源完成对青海锂业74.5%的股权的收购，两家公司合并为一个平台。除青海锂业所有的1 万吨碳酸锂产能外，青海锂资源公司还另行自建1 万吨碳酸锂产能。2018 年6 月，青海锂资源公司与青海盐湖所签订战略合作协议，共同建设“年产 1 万吨碳酸锂项目”。2019 年 8 月，项目成功试生产，碳酸锂产品主含量达到99.6%。