【研报】食品饮料行业：短期调整迎来配置机遇行业格局边际改善-210118（14页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 食品饮料食品饮料 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-01-18 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 10% 21% 86% 相对收益 -1% 7% 55% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 109 总市值（亿） 27310 流通市值（亿） 23550 市盈率（倍） 49.50 市净率（倍） 7.56 成分股总营收（

2、亿） 2629 成分股总净利润（亿） 475 成分股资产负债率（%） 341.24 Table_Report 相关报告 速冻品行业深度： “速”食主义，别有“冻” 天 -20210106 食品饮料行业周报：龙头酒企表现强势，调 味品迎来行业洗牌 -20201222 食品饮料行业周报：小酒企回调明显，关注 需求复苏龙头公司 -20201130 食品饮料行业周报：关注酱酒崛起新趋势， 乳业板块推荐伊利股份 -20201116 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业动态报告 短期调整迎来配置机遇，行业格局边际改善短期调整迎来配置机遇，行业格局边际改善 报报告摘要：告

3、摘要： Table_Summary 本周观点：本周观点：白酒方面，大部分酒企十四五规划先后披露，龙头酒企对未来 规划稳中求进，对行业发展持积极态度，我们认为行业中长期格局向好， 消费升级趋势延续，龙头酒企强者恒强。十四五期间贵州茅台将围绕“力 争将茅台打造成省内首家世界 500 强企业”战略目标；五粮液将把“十四 五” 当做布局新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期； 国窖 1573 十 四五目标销售 300 亿元等等。调味品方面，重点关注涪陵榨菜，2019 年费 用率是公司近年来峰值， 基数较大， 叠加间接提价提升盈利能力， 20Q4 业 绩有较大弹性。大众品方面，建议关注近期股价回调且需

4、求逐季度复苏的 大众品龙头，伊利未来增长确定性强，明年估值具备高性价比。 市场回顾：市场回顾：本周上证综指下跌 0.10%，沪深 300 下跌 0.68%，食品饮料板块 下跌 5.05%，弱于上证综指和沪深 300。食品饮料各子板块中，白酒下跌 5.22%，啤酒下跌 9.12%，其它酒类下跌 8.95%，软饮料下跌 3.79%，葡萄酒 下跌 9.88%， 黄酒下跌 18.37%， 肉制品下跌 1.87%， 调味发酵品下跌 4.04%， 乳品下跌 5.31%，食品综合下跌 2.20%。 数据跟踪：数据跟踪：截止1月15日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南 春、水井坊价格分别为1499元

5、、1399元、609元、458元、519元，价格相比 上周分别变动0元、0元、0元、+20元、0元。截止2021年1月15日，生鲜乳主 产区平均价为4.22元/千克，同比上涨10.2%。截止2021年1月15日，生猪价格 同比上涨6.4%，环比上涨3.2%，为35.95元/千克；仔猪价格同比上涨15.3%， 环比上涨2.6%，为87.11元/千克；猪肉价格同比上涨3.4%，环比上涨2.6%， 为52.99元/千克。 重要研报：重要研报：有友食品(603697.SH) 品类扩张渠道下沉，凤爪龙头迎来新成 长。1）品类扩张：2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼 等新品类， 实行差异

6、化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。2019年公 司针对猪皮晶重点开发B端市场，以火锅食材切入，公司设立专门部门和近 20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。 火锅食材市场空间广阔， 猪皮 晶有望成为新的增长点。2）渠道下沉：公司不断加大渠道下沉和精耕细作， 华东华南潜力巨大。2019年起对重庆地区继续细化成4个单元，在川渝以外 将加大渠道下沉力度， 要求部分地区下沉到县级市。 渠道加速下沉带来新成 长。 风险提示：风险提示： 风险提示：风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓。 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现