【公司研究】瑞芯微-推出智慧安防前后端完整解决方案 -20210107（14页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 瑞芯微瑞芯微（606038933893） 公司研究/点评报告 事件： 近日，瑞芯微针对泛安防行业发布完整解决方案：聚焦前端产品的 RV1126/RV1109 两大智慧视觉处理器、专注后端 NVR/XVR 产品方案 RK3568 和 RK3588。 主要观点： 未来安防领域将会智能化未来安防领域将会智能化 据中国安全防范产品行业协会预测， 未来几年对安防产品的基本建设需 求、系统的升级换代需求及新业态的拓展，将保持稳定增长的趋势。其 中，2020 年安防市场总收入达到 8000 亿元左右，并有望在 2022 年破万 亿。 其中智能安防行业市场规模近

2、400 亿元。 预计在 2021 年智能安防将 创造一个千亿的市场。尤其是随着安防行业上游技术的革新，安防产品 也逐步拓展为涵盖智能监控、报警、门禁、楼宇对讲等适用于各类场景 的长系列安防产品，针对场景与人进行行为监控和预测报警等。 发力智慧安防，公司有望打开业务新增长点发力智慧安防，公司有望打开业务新增长点 瑞芯微针对泛安防行业发布给予 8-14nm 工艺的完整解决方案，搭配自 己自研的 AI-NPU， 能实现智慧安防。 其中 RK3588 采用 8nm 工艺制程， 搭载 4 核 Cortex-A76+4 核 Cortex-A55，采用 ARM 最新 4 核 GPU、NPU 为 6Tops，

3、可赋能高端 NVR/XVR 产品，相比目前市面产品的较低视频 解码能力、NPU 算力不足、显示接口少，高速接口少等待提升的产品需 求。公司原本业务线中安防板块较为薄弱，发力智慧安防领域有望大大 增厚公司的营业规模，带领公司进入一个广大的市场。 公司公司 AI 硬件实力突出，赋能未来产品竞争力硬件实力突出，赋能未来产品竞争力 公司研发布局的 AI 领域，该领域产品可集成在 SOC 芯片中，现在基本 上主流的 SoC 厂商都在自己的主芯片中集成了人工智能加速引擎， 比如 有麒麟 980/990、Apple A12/A13、骁龙 845/855 等。SoC 中所谓 AI 加速 核其实就是针对主流的机

4、器学习，从计算层面对其中的运算过程，通过 并行化处理进行加速。Compass Intelligence 报告显示 2018 年人工智能芯 片企业排名中，瑞芯微位居全球第 20 位，在中国大陆企业上榜名单中 排名第二仅次于华为（海思） 。公司也进一步开展人工智能算法和相关 技术方向的研发工作，加强了神经网络处理等基础技术在算法、IP 上的 研发投入。 投资建议投资建议 我们预计公司 2020-2022 年的营业收入分别是：18.15 亿元、22.96 亿、 29.03 亿元，归母净利润分别是 2.86 亿元、3.73 亿元、4.81 亿元，对应 EPS 分别为 0.77 元、1.01 元、1.3

5、0 元，对应的 PE 分别为 91 倍、69 倍、 推出智慧安防前后端完整解决方案推出智慧安防前后端完整解决方案 投资投资评级：评级：买买 入入 报告报告日期日期： 2021-01-07 收盘价（元） 71.74 近 12 个月最高/最低（元） 114.98/11.56 总股本（百万股） 412.28 流通股本（百万股） 42.00 流通股比例（%） 10.18 总市值（亿元） 288 流通市值（亿元) 29 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 相关报告相关报告 1.大国雄芯.半导体深度报告(三)：瑞芯微 （603893） ： 专注 SOC 设计， 发力电源管理 领域

6、2020-06-02 2.华安证券_公司点评_瑞芯微（603893） 中报超预期，SoC 与电源管理双轮驱动 2020-08-27 3.华安证券_公司点评_瑞芯微（603893） 三季报超预期，产品放量助力业绩新高 2020-10-28 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 瑞芯微沪深300 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 54 倍，维持公司“买入”评级。 风险提示风险提