【公司研究】长虹能源-精选层系列二：详解碱电领域需求和竞争优势几何？-20201222（20页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 核心观点核心观点：我们在 “碱电+锂电”双体系驱动，将发力电动工具锂 电池大市场中对于长虹能源的业务、市场空间、竞争情况进行具体 的分析。此篇我们将重点聚焦公司的碱电领域竞争优势，我们核心观 点认为：1）碱电池领域：目前碱电池凭借价比高、适用场景较广，具 备稳定的市场需求，且环保趋势下高性能环保锌锰电池拓展迎来机遇； 2）整个碱电池领域市场格局基本清晰，国内南孚电池市占率 80%，其 他以 OEM 生产并出口至海外，长虹能源全球市占率 4.39%；3）在碱 锰电池产

2、品的细分领域中，长虹能源在生产能力、市场份额、客户资 源、产品质量等方面具有一定的领先优势，OEM 模式下公司与高端客 户深度合作。 碱锰电池性价比高、适用场景广，对于碳电正实现替代碱锰电池性价比高、适用场景广，对于碳电正实现替代、后续后续具备稳具备稳 定定增长增长市场需求市场需求：碱性电池具有容量高、放电电流大、贮存期长、低 温性能好、无汞环保、便于携带、价格便宜等特点价格便宜等特点，已成为消费者日 常生活中不可或缺的电子易耗品。中国已经发展成为了全球最大的锌 锰电池生产国和出口国。碱性电池的出口数量占锌锰电池出口总量的 比例从 2011 年的 25.62%增长到 2019 年的 38.85

3、%。且随着科技的进步随着科技的进步 和居民消费升级，新的电子产品、家用电器具、智能安防的发展为锌和居民消费升级，新的电子产品、家用电器具、智能安防的发展为锌 锰电池打开了新的市场空间锰电池打开了新的市场空间，环保高能的碱锰电池将迎来新一轮的发环保高能的碱锰电池将迎来新一轮的发 展机遇。展机遇。 市场格局初步清晰市场格局初步清晰- -内销市场内销市场南孚电池市占率南孚电池市占率 80%80%，本土电池商本土电池商以以 OEMOEM 生产并出口至海外、长虹能源生产并出口至海外、长虹能源国内国内第五第五& &市占率市占率 4.39%4.39%：中国作 为全球最大的电池生产基地， 本土电池企业主要负责

4、电池的 OEM 生产 制造并出口至海外，其中海外的金霸王（20%） 、劲量（18%）市占率 全球领先。对标野马电池、亚锦科技（南孚电池） 、中银（宁波）电池、 恒威电池、力王股份等。1）产能对比：中银电池（约 40 亿只）南 孚电池（约 20 亿只）长虹能源（15 亿只） ，长虹能源国内出口量第 五；2）客户资源：南孚电池以自有品牌为主，其他多为代加工，长虹 能源成为劲量、金霸王、东芝、三菱、松下等国际知名电池品牌的制 造供应商。 长虹能源长虹能源在生产能力、市场份额、客户资源、产品质量等方面具有在生产能力、市场份额、客户资源、产品质量等方面具有较较 为明显的为明显的领先优势领先优势：公司多年

5、以来，深耕于碱锰电池领域，通过对国 际先进技术和制造工艺的吸收和发展，工艺技术水平已经达到了国际 先进水平。通过 OEM 模式（占比 90%以上）成为劲量、金霸王、东芝、 三菱、松下等国际知名电池品牌的制造供应商。由于电池品牌商对于 电池性能和生产工艺要求相对较高，公司碱电电池单价较高。公司产 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 12 月月 22 日日 长虹能源精选层长虹能源精选层系列二系列二详解碱电详解碱电领域领域需求和需求和竞争优势竞争优势几何几何？ Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主题报告主题报告 证券研究报告 相关报告相关报告 从岭南教育冲击港股看大湾 区民

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