【研报】医药生物行业：医保谈判落地不确定性消除加大医药优质赛道关注度-20201221（15页）.pdf

1、 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物 证券研究报告 2020 年 12 月 21 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 资料来源：贝格数据 相关报告 1 医药生物-行业研究周报:板块值得 重点关注，创新产业链等高景气赛道可 期 2020-12-14 2 医药生物-行业深度研究:创新药行 业深度：十年十倍赛道下的巨头与新 贵 2020-12-09 3 医药生物-行业研究周报:从批签发 变化来看血制品行业有望迎来高景气 度 2020-12-07 行业走势图 医保谈判落地不确定性消除，加大医药优质赛道关注度 医药生物同比

2、上涨 4.25%，整体表现强于大盘。 本周上证综指上涨 1.43%，报 3394.9 点，中小板上涨 1.72%,报 9096.28 点， 创业板上涨 3.46%，报 2780.73 点。医药生物同比上涨 4.25%，报 11907.55 点，表现强于上证 2.83 个 pp，强于中小板 2.53 个 pp，强于创业板 0.79 个 pp。全部 A 股估值为 15.75 倍，医药生物估值为 44.79 倍，对全部 A 股溢价 率为 184.30%。处于历史较高水平。 行业一周政策总结 12 月 16 日，为进一步规范和指导经口吸入制剂仿制药生物等效性研究，提 高经口吸入制剂仿制药物的可及性，药

3、审中心组织制定了经口吸入制剂仿 制药生物等效性研究指导原则 。根据国家药监局综合司关于印发药品技 术指导原则发布程序的通知 （药监综药管20209 号）要求，经国家药 品监督管理局审查同意，现予发布，自发布之日起实施；12 月 17 日，在国 家药品监督管理局的部署下，药审中心组织制定了中药生物效应检测研究 技术指导原则（试行） 。根据国家药监局综合司关于印发药品技术指导原 则发布程序的通知 （药监综药管20209 号）要求，经国家药品监督管 理局审查同意，现予发布，自发布之日起施行。 行业观点：医保谈判落地，关注优质细分赛道 本周国家 2020 年医保谈判落地，医药近期的不确定性消除。从医药

4、的长期 发展来看，创新是产业最核心的发展趋势，医保改革将推动药企进一步布局 高质量创新研发。我们认为医药板块当前已迎来重点关注的时点，建议关注 业绩有望延续快速增长的赛道，包括创新药及 CXO、疫苗、医疗器械、医 疗服务等领域。 12 月金股：药石科技（300725.SZ） 、众生药业（002317.SZ） 药石科技（300725.SZ） ：公司深耕分子砌块领域，形成了独特的竞争优势， 有望充分享受行业高景气度。 公司基于分子砌块从实验室到商业化生产的业 务不断增长，同时布局前段药物发现以及后端制剂 CDMO 打造一体化药物 研发平台，未来发展可期。 众生药业（002317.SZ） ：公司过去

5、作为中成药企业近年来不断发展化药业 务，并且较早进行创新药布局，有望转型成功。公司在呼吸、NASH、眼科、 肿瘤领域皆有创新布局，流感新药 ZSP1273 二期临床试验获得了积极结果， 10 月获批 III 期临床伦理。随着公司流感新药 III 期临床大规模入组预期，未 来数据发布及报产预期，有望对公司形成积极影响；长期我们看好公司创新 药兑现逻辑，有望转型成功。 稳健组合（排名不分先后，滚动调整） 药石科技，迈克生物，安图生物，万孚生物，益丰药房、迈瑞医疗，金域医 学，恒瑞医药，九州通、片仔癀，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康 德，通策医疗、云南白药，长春高新，凯莱英、天坛生物 风险提示

6、： 市场震荡风险， 研发进展不及预期， 个别公司外延整合不及预期， 个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确 定性 -11% 1% 13% 25% 37% 49% 61% 2019-122020-042020-08 医药生物沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 创新药谈判落地，关注优质细分赛道 . 3 1.1. 重点关注创新药及 CXO：创新是未来医药发展的核心趋势 . 3 1.2. 重点关注疫苗赛道：品种放量推动业绩持续增长，后疫情时代行业迎来发展良机 . 4 1.3. 医疗器械板块 Q3 大幅增长，把握