【研报】机械及国防行业2021年年度策略：中国制造高端化、全球化-20201215（72页）.pdf

1、 1/73 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 报 告 机械及国防行业机械及国防行业 报告日期：2020 年 12 月 15 日 中国制造：高端化、全球化中国制造：高端化、全球化 机械及国防行业 2021 年年度策略 公司研究类模板 行 业 研 究 机 械 及 国 防 证 券 研 究 报 告 2020 年：机械及国防行业的“大年”，龙头“强者愈强”！集中度提升年：机械及国防行业的“大年”，龙头“强者愈强”！集中度提升 2020 年在资本市场上体现为行业龙头的“大年”，“强者愈强”。疫情期间， 部分中小企业退出市场，行业竞争格局优化，行业龙头市场集中度提升。 2021 年：国年：国内大循环

2、，疫情后全球复苏，内大循环，疫情后全球复苏，2021 年将延续较高景气态势年将延续较高景气态势 2019 年第四季度开始，工业机器人、叉车等反映制造业景气度的指标趋势开 始向上。在经历 2020 年第一季度新冠疫情冲击后，加上疫情中被压制的需求 释放，中国装备制造业在 2020 年第二、三、四季度再次进入上升通道。 未来一段时间国家要推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促 进的新发展格局；叠加 2021 年疫情后大概率的全球复苏，我们认为 2021 年 制造业有望延续自 2019 年四季度开始的上升趋势。 工程机械：疫情后全球基建提速，景工程机械：疫情后全球基建提速，景气持续，中国龙

3、头向全球龙头迈气持续，中国龙头向全球龙头迈进进 2020 年挖掘机销量将超 32 万台，同比增长近 40%；预计 2021 年挖掘机销量 有望达 35 万台，同比增长 10%左右。行业竞争格局体现为国产崛起，且强者 愈强，市场份额、利润逐步向龙头集中。预计未来几年，海外市场成为重要 增长点，中国龙头向全球龙头迈进。持续重点推荐挖掘机产业链龙头。 光伏设备：“平价”时代临近，迎“异质结”光伏设备：“平价”时代临近，迎“异质结”+“大尺寸”大潮“大尺寸”大潮 “平价”时代临近，“十四五”期间光伏年均需求是 2020 年的 2 倍以上。看 好“异质结”、“大尺寸”带来更换和新增需求！异质结电池已具经

4、济性， 好比 2015 年的 PERC，下游扩产大潮即将来临；测算异质结设备 2020-2025 年年均增长 80%，到 2025 年市场将达 400 多亿元。推荐异质结设备龙头。 锂电设备：未来五年全球市场复合增速锂电设备：未来五年全球市场复合增速 40%，重点推荐行业龙头，重点推荐行业龙头 新能源汽车为未来 5 年最确定的成长性行业之一。2025 年中国新能源汽车新 车销售占比要达到车辆总销售的 20%左右；欧洲电动化进程加速。预计 2025 年全球新能源汽车动力电池装机量有望达到 920GWh，对应的全球锂电设备 市场空间有望达到 1050 亿元。未来五年全球锂电设备复合增速将达 40%

5、。 检验检测：优质赛道，行业检验检测：优质赛道，行业长期向好，优势企业竞争力凸显长期向好，优势企业竞争力凸显 2010-2019 年全球检验检测行业复合增速为 9.5%；预计未来 5 年中国市场复 合增速在 15%左右。消费品检测、生命科学检测等新兴领域占比提升。龙头 企业市占率将持续提升，看好行业龙头。 工业气体：千亿市场空间，大行业有望出大公司，国产龙头正在崛起工业气体：千亿市场空间，大行业有望出大公司，国产龙头正在崛起 国内工业气体市场 1500 亿元，第三方供气成主流，市场集中度将逐步提升。 全球龙头林德、法液空分别为 8000 多亿元、5000 多亿元市值，行业空间大。 油服：疫情后

6、全球经济复苏，受益需求回暖、油价反弹油服：疫情后全球经济复苏，受益需求回暖、油价反弹 消费升级：升降桌、消费升级：升降桌、全地形车、电踏车、电动医疗床等新兴需求拉动全地形车、电踏车、电动医疗床等新兴需求拉动 国防装国防装备：备：2027 年建军百年奋斗目标指引，年建军百年奋斗目标指引，2021 年景气持续向上年景气持续向上 国防实力需与第二大经济体相匹配，加强练兵备战，重点武器装备有望保持 20%以上的增长。重点看好导弹、发动机/无人机/飞机、国防材料/国防 ICT。 投资建议：投资建议：推荐具备全球竞争力的优质标的推荐具备全球竞争力的优质标的 重点推荐：三一重工、上机数控、迈为股份、捷佳伟创