【研报】2021年度电子行业投资策略：5G+AI芯片国产化-20201202（131页）.pdf

1、2021年度投资策略会 姓名：王聪（分析师）姓名：张天闻（研究助理）姓名：苏凌瑶（分析师）姓名：冯定成（分析师） 邮箱：邮箱：邮箱：邮箱： 电话：021-38676820电话：021-38677388电话：021-38677818电话：010-83939773 证书编号： S0880517010002证书编号：S0880118090094证书编号： S0880518080004证书编号：S0880518100004 证 券 研 究 报 告 5G+AI, 芯片国产化 2020年12月02日 2021年度电子行业投资策略 行业评级：增持 2 国泰君安2021年度投资策略会 01 投资要点（行业评级

2、：增持） 1、半导体：景气上行，国产化需求加速释放。半导体行业增速重回增长态势，看好2021年高景气行业：8寸线紧张趋势加剧， 功率产品率先涨价；半导体设备产线拉动，纯国产线2021年拉动效应显著；智能化及电动化带动汽车半导体高增长。 2、消费电子：移动物联网时代开启，供应链有望强者恒强。手机端功能创新不断，无线充电叠加后摄、屏幕升级大势所趋；智 能IOT设备功能性提升，进一步带动销量增长；VR/AR技术日趋成熟，消费电子新品相继发力；供应链整合加速，叠加高端制造 产业链向国内转移，未来格局强者恒强。 3、面板：LCD格局改善，OLED加速渗透。LCD重回供小于求，部分品种较年内低点反弹近75

3、%，价格上涨空间再次打开。 OLED加速渗透带来新机遇。 4、安防：5G+AI加速视频产品向更多应用领域渗透，应用场景不断打开。视频监控产业随不断升级的硬件、软件、技术、生态 而持续成长，5G+AI为安防行业进一步打开了多层次需求，在这轮升级趋势中龙头企业有望率先受益。 5、PCB：5G终端多点开花，带动行业需求回暖。上游覆铜板行业供需格局推动景气度上行；下游终端产品迎来创新潮，带动 PCB产品全面升级，同时消费电子、汽车电子等需求持续回暖；2021年5G基建招标开启有望推动通信板市场复苏。 6、LED：看好LED在高端显示细分领域的成长性。小间距国内占比逐渐上升，未来步入商显及高端民用显示，

4、渗透率有望进一 步提升。Mini（2）中芯国际FinFET产线（14nm及以下）短期内对国产设备贡献少。 2019年内资产线设备合计投资 额同比增长47%，但是剔除长 江存储产线之后同比仅增长3%。 2019年设备投资额的增量主 要来自武汉长江存储 除了武汉长江存储会在2020年继 续扩产采购之外，长存南京成都 基地也加快建设步伐，同时华虹 系产线、积塔、广东粤芯、中芯 国际、合肥长鑫等也对国产设备 有巨大需求。剔除长江存储产线 后，产线设备资本支出有望在 2020年同比增长81%。 2020年产线从“1”到“N” 10 国泰君安2021年度投资策略会 01 IC设备格局：美日主导市场，细分领

5、域国产化率提升显著01 数据来源：Gartner，各公司官网，中国国际招标网，国泰君安证券研究 备注：仅选取重要的IC设备进行统计 国内 厂商 光刻 设备 成膜 设备 刻蚀 设备 CMP 设备 清洗 设备 量测 设备 离子注 入设备 75% 11% 6% 45% 22% 21% 15% 21% 15% 65% 40% 10% 55% 10% 45% 40% 60% 10% 荷兰美国 日本 主导 国家 头部 供应 商 (份额) 27%20%6%4%6%10%23% 投资额 占比 IC设备份额较为集中，美日主导市场 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

6、 2017201820192020 内资产线中各类设备国产化率变化（%） ICP刻蚀设备CCP刻蚀设备成膜设备 CMP设备炉管设备 当前关键内资产线中刻蚀、成膜等核心设备国产化率提升显著 国内龙头企业技术及经营模式 铜互连PVD打破AMAT垄 断；ICP实现台阶刻蚀工艺 CCP刻蚀进入台积电5nm产 线；开发ICP设备 仿照国际巨头多业务布局之路，积极打造IC设备平台化经营模式 刻蚀/成膜/清洗/炉管全覆盖 投资沈阳拓荆（CVD） 拟投资睿励（量测设备） 11 国泰君安2021年度投资策略会 数据来源：中国国际招标网，国泰君安证券研究 需求端边际变化：国产设备采购主力多样化，验证从1到N01