【研报】2020年减水剂行业竞争格局优化分析研究报告（12页）.pdf

1、oPoRqQtNrQtPoPmOrMtMrMbR8QbRsQqQoMqQiNoPoMlOmMpO9PnMnONZrMqPNZrQoO 行业专题报告 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录目录 1、行业竞争格局优化进行时行业竞争格局优化进行时 . 5 2016 年起，中小企业开始退出，存续外加剂企业数量处于下降态势年起，中小企业开始退出，存续外加剂企业数量处于下降态势 . 5 龙头企业现金流改善的同时，扩大市场份额龙头企业现金流改善的同时，扩大市场份额 . 6 2、行业竞争格局优化原因探讨行业竞争格局优化原因探讨 . 8 2016 年起，行业存量特征初现，整体规模稳中有增、聚羧酸占比达到较高

2、水平年起，行业存量特征初现，整体规模稳中有增、聚羧酸占比达到较高水平 . 8 退城入园相关政策实施，清退小企业退城入园相关政策实施，清退小企业 . 9 砂石质量相对恶化，龙头公司技术服务能砂石质量相对恶化，龙头公司技术服务能力凸显力凸显 . 10 减水剂产品不断迭代，龙头公司研发领先市场减水剂产品不断迭代，龙头公司研发领先市场 . 12 3、投资建议与风险提示、投资建议与风险提示 . 14 行业专题报告 4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录图表目录 图 1：存量外加剂企业状态结构 . 5 图 2：历年新设、吊销注销外加剂企业数 . 6 图 3：历年新设、吊销注销外加剂企业数 . 6

3、图 4：苏博特、垒知集团、红墙股份历年收现比 . 7 图 5：苏博特、垒知集团、红墙股份历年 ROE . 7 图 6：混凝土外加剂产量及增速情况 . 8 图 7：聚羧酸系减水剂产量及增速情况 . 8 图 8：不同种类减水剂的占比变化情况 . 9 图 9：机制砂石消费量及占比情况 . 11 图 10：苏博特全国布局情况 . 12 图 11：垒知集团全国布局情况 . 12 图 12：行业主要公司研发支出占营业收入比例：% . 12 图 13：行业主要公司研发费用同比增长率：% . 12 表 1：聚羧酸减水剂行业集中度 . 8 表 2：2017-2019 年我国退城入园相关政策整理 . 9 表 3：

4、各代表企业 2019 年人员数量 . 10 表 4：苏博特通用型聚羧酸减水剂产品情况 . 13 表 5：苏博特功能性材料产品 . 13 表 6：垒知集团（科之杰）产品情况 . 14 行业专题报告 5 请参考最后一页评级说明及重要声明 【正文】【正文】 1、行业竞争格局优化进行时行业竞争格局优化进行时 2016 年起，年起，中小企业中小企业开始退出，开始退出，存续外加剂企业数量处于下降态存续外加剂企业数量处于下降态势势 从从 Wind 企业数据库搜索，包含外加剂或减水剂企业数据库搜索，包含外加剂或减水剂关键词关键词的企业共有的企业共有 2259 家，其中目前处家，其中目前处于存续状态的有于存续状

5、态的有 1045 家，其余家，其余 1214 家家企业处于吊销或者注销等状态。企业处于吊销或者注销等状态。这 1214 家非存续状态的外加剂企业中，天眼查中能查到吊销或者注销时间的企业有 797 家。企业被吊销营业执照实质上是被剥夺企业的经营资格，而其主体资格依然存在。企业依法注销营业执照后，丧失法人资格。 图图 1：存量外加剂企业状态结构存量外加剂企业状态结构 资料来源：Wind， 从从 2016 年起，年起，存续存续外加剂企业数量处于下降态势。外加剂企业数量处于下降态势。2015 年及之前，历年新设外加剂企业数量大于吊销注销外加剂企业数，存续外加剂企业数量不断上升。2016 年起，新设外加

6、剂企业数量低于吊销注销外加剂企业数，存续外加剂企业数量开始下降。2020 年年初至今，新设外加剂企业 29 家，吊销注销外加剂企业 35 家。 存续46%吊销,未注销31%注销21%其他2% 行业专题报告 6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图图 2：历年新设、吊销注销外加剂企业数历年新设、吊销注销外加剂企业数 资料来源：Wind、天眼查， 以上海为例，上海外加剂销量从以上海为例，上海外加剂销量从 2015 年的年的 51.2 万吨下降到万吨下降到 37.4 万吨；与此同时，本地万吨；与此同时，本地外加剂企业数量从外加剂企业数量从 69 家下降到家下降到 52 家。家。截止 2020 年 7