【研报】传媒行业快手科技公司研究：3亿DAU+7.8亿MAU的短视频+直播社交平台商业化潜力持续释放-20201117（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/传媒传媒 证券研究报告 快手科技快手科技公公司研究司研究 2020 年 11 月 17 日 Table_AuthorInfo 分析师:毛云聪 Tel:(010)58067907 Email: 证书:S0850518080001 分析师:郝艳辉 Tel:(010)58067906 Email: 证书:S0850516070004 分析师:孙小雯 Tel:(021)23154120 Email: 证书:S0850517080001 分析师:陈星光 Tel:(021)23219104 Email: 证书:S08

2、50519070002 3 亿亿 DAU+7.8 亿亿 MAU 的短视频的短视频+直播社直播社 交平台，商业化潜力持续释放交平台，商业化潜力持续释放 Table_Summary 投资要点：投资要点： 全球全球第一大直播平台，第二大短视频平台，第二大直播电商平台。第一大直播平台，第二大短视频平台，第二大直播电商平台。快手成立 于 2011 年，最初为 GIF 动图制作和分享 APP，2013 年转型为视频社交平 台，2016 年推出直播功能，2018 年发展直播电商业务。截止 2020 年 6 月， 快手应用程序及小程序的 DAU 突破 3 亿、MAU 达 7.8 亿，直播 DAU 达 1.7

3、亿，电商 DAU 突破 1 亿元，GMV 超过 1000 亿元，日活跃用户平均每天在 快手应用花费超过 85 分钟，平均 26%的月活用户为内容创作者，每月平均 短视频上传量超过 11 亿，游戏短视频 DAU 突破 9000 万，二次元 DAU 突破 5000 万。以用户量来看，快手已经成为全球第一大直播平台，第二大短视频 平台，第二大直播电商平台。作为互联网下半场快速崛起的流量平台之一， 快手的短视频内容和社交关系以及庞大的用户基数使得其正不断内化成为互 联网基础设施。 最新一轮融资估值最新一轮融资估值 286 亿美元，腾讯持股亿美元，腾讯持股 21.57%。公司自成立以来，共获 得 6 轮

4、重大投资，IPO 前的最后一轮融资额近 30 亿美元，投后估值约 286 亿美元，公司联合创始人宿华、程一笑分别持有股份 12.65%、10.02%，腾 讯和百度分别持有公司股份 21.57%和 3.78%。 短视频直播以及商业化变现市场规模未来短视频直播以及商业化变现市场规模未来 5 年有望保持高速增长。年有望保持高速增长。据招股书 援引艾瑞咨询数据显示，2019 年，中国移动互联网用户规模达 8.73 亿，是 全球最大的移动互联网用户群体， 日均在线时间达4.35小时， 其中大约29.7% 用在视频社交及娱乐平台上；短视频平台平均日活跃用户数达 4.96 亿，每位 日活跃用户日均花费时长为

5、 67 分钟；直播平台的平均日活跃用户数达 2.13 亿，每位日活跃用户日均花费时长为 33.2 分钟。持续高速增长的日活跃用户 及日均花费时长推动视频社交类市场规模高速增长，2019 年直播打赏/短视 频和直播广告/直播电商市场规模分别达 1400/814/4168 亿元，预计 2025 年 将 达4166/4653/64172亿 元 ， 20192025年 复 合 增 长 率 分 别 达 19.9%/33.7%/57.7%。 直播打赏、广告、电商、游戏等商业化潜力巨大。直播打赏、广告、电商、游戏等商业化潜力巨大。快手科技 20172019 年实 现营收 83.4、203.0、391.2 亿

6、元，20182019 年同比增长 143.4%、92.7%。 2020 年上半年，公司实现营收 253.2 亿元，同比增长 48.3%；直播、线上营 销服务及其他业务三项业务分别实现营收 173.5、71.6、8.1 亿元，占比为 68.5%、28.3%、3.2%。直播打赏是公司当前收入主体，营销和其他业务占 比在逐步提升； 2020 年上半年， 快手直播平均每月付费用户数同比增长 33% 达 6400 万， 每月付费用户平均收入受用户数增长有所波动， 同比下降 12.1% 至 45.2 元；线上营销服务每日活跃用户平均收入同比增长 100%达 28 元； 直播电商业务自 2018 年 8 月