【研报】2021年通信行业年度策略报告：新基建带来的通信行业结构性投资机会-20201104（21页）.pdf

1、 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 年年终终策略策略 2020 年年 11 月月 04 日日 通信通信 证券研究报告证券研究报告策略策略报告报告 新基建带来的新基建带来的通信行业结构性投资机会通信行业结构性投资机会 2021 年通信年通信行业行业年度年度策略报告策略报告 分析日期分析日期 2020 年年 11月月 04日日 证券分析师：徐雅薇证券分析师：徐雅薇 执业证书编号：S0630516050003 电话：021-20333934 邮箱： 东海行业研究类模板 投资要点：投资要点： 2020 年年 1-10 月，受到美国对我国科技行业的限制和打击，月，

2、受到美国对我国科技行业的限制和打击，2020 年通年通 信板块逐渐跑输沪深信板块逐渐跑输沪深 300 指数。指数。2020 年 1-10 月份，通信（申万）板块下跌 0.63%，同期沪深 300 上涨 15.64%，通信板块跑输沪深 300 16.27 个百分点， 涨跌幅位居申万 28 个行业分类第 22 位。 从 PE 估值来看，截止至 2020 年 10 月 28 日，通信（申万）板块估值约为 40 倍，绝对估值处于近 10 年来历史中 低位附近，相对沪深 300 的估值处于历史低位附近，约为 2.7 倍；横向比较来 看，通信（申万）板块 PE 估值处于申万 28 个板块中第 11 位。公

3、司基本面的 盈利能力是影响个股涨跌幅的重要因素。业绩高增长个股领涨，业绩恶化个股 领跌。 受中美贸易摩擦及疫情影响，受中美贸易摩擦及疫情影响，2020 年通信业绩下滑不及预期。年通信业绩下滑不及预期。通信板 块营收同比下滑 0.76%，同比增速位列申万行业 12 位。2020 年上半年，通信 板块营收 3350.61 亿元，同比增长-0.76%；营业收入同比增速位列申万 28 个 板块中第 12 位。通信板块归母净利润同比下滑-20.98%，同比增速位列申万 行业 14 位。2019 年，通信板块归母净利润 101.30 亿元，同比下降-20.98%， 同比增速位列申万 28 个板块中第 14

4、 位。 美国对我国科技产业的制裁非一时兴起，我国通信行业外部环境趋紧美国对我国科技产业的制裁非一时兴起，我国通信行业外部环境趋紧， 国产替代需求明显国产替代需求明显。今年 5 月中旬，美国商务部工业与安全局正式公布了对于 华为的最新禁令且升级对华为的芯片管制。此外，美国还公布所谓 5G“干净 网络列表” ，24 家运营商放弃华为设备。随着国际形势复杂多变，我国通信监 管部门不断加强对通信产业的引导和支持，核心器件国产化需求明显。为推动 我国工业半导体材料、芯片、器件及 IGBT 模块产业发展，工信部、发改委及 相关部门，研究制定了集成电路相关布局规划，推动包括工业半导体材料、芯 片等产业形成区

5、域集聚、主体集中的发展局面。与此同时，工信部将与教育部 等部门推进设立集成电路一级学科，进一步做实做强示范性微电子学院，加快 建设集成电路产教融合协同育人平台。同时，还将推出税收优惠政策、引导国 内企业、 研究机构等加强与先进发达国家产学研机构的战略合作来促进我国工 业半导体材料、芯片、器件及 IGBT 模块产业发展。 5G 建设和数据中心建设共同拉动对光模块的需求建设和数据中心建设共同拉动对光模块的需求，未来未来 5 年光模块市年光模块市 场增长依旧稳定，场增长依旧稳定， 2020 年中国光模块市场占据主导地位。年中国光模块市场占据主导地位。 据 LightCounting 预 测，未来五年

6、内全球光模块市场年增长率约为 16.47%，至 2025 年该市场销 售收入将超过 130 亿美元。 近年来中国光模块市场发展迅速， 占全球市场份额 逐年提高，LightCounting 研究表明，2020 年全球光模块市场中国供应商将 占据主导地位。 硅光模块受到重视，硅光模块受到重视，预计硅光模块市场在预计硅光模块市场在 2018 年年2024 年期间的复合年期间的复合 年增长率（年增长率（CAGR）将高达）将高达 44.5%。随着流媒体的快速兴起，大数据、云计算 技术得到了越来越多应用，数据通信市场对容量和传输速率的要求越来越高， 硅光技术具备高速率、低功耗、结构紧凑等突出优势，更适用未