【研报】纺织服装行业2021年度策略报告：上中下游共振的板块性机会-201030（34页）.pdf

今年以来， SW纺织服装行业下跌2%，但期间经历了2轮机会：（1）疫情期间，板块由于防护主题上涨带动一轮行情，涨幅达18%（2月中旬至3月初）；（2）国庆以来，上游原材料涨价+中游承接海外订单回流+下游受冷冬影响Q4销售快速复苏（国庆期间较多上市公司线下增长30%、线上翻倍增长），10月11日我们提示板块机会，此后一周SW纺织服装板块上涨10.64%；但从历史来看，目前SW纺织服装板块估值仅22.5倍。9月以来，上游原材料价格开始复苏，自国庆假期以来叠加下游冷冬预期出现大幅涨价，9月至10月25日棉花/粘胶短纤/涤纶短纤/涤纶长丝分别上涨15%/23%/11%/8%，纱线上涨25%；10月25日以来原材料出现回落，周内（10月26日-10月30日）棉花/粘胶短纤/涤纶短纤/涤纶长丝分别下降0%/0%/3%/6%，纱线下降3%。