【研报】建材与建筑行业2021年度投资策略：朝乾夕惕与时偕行-20201110（51页）.pdf

1、关于建材与建筑行业从四个类别进行市场研究。消费类建材：集中度提升，渠道结构悄变。精装修持续渗透+地产集采带动各子行业集中度显著提升。定增过会获批步伐加速，为融资黄金窗口期，龙头定增扩产谋求新增长。产业链赋能深化，消费建材行业强者恒强。B 端增速料将放缓企稳，C 端零售复苏但存量竞争，小B 渠道挖掘潜力巨大，有望出现明显边际增长，以服务见长的企业或能快速切入。玻纤：供需向上，行业处于高景气。疫后需求集中释放（建筑工程抢工+汽车轻量化+风电叶片抢装潮+PCB 市场景气上行），大幅拉动玻纤需求，去库存化良好。玻纤下游应用扩张+供给端竞争有序化（新增产能受限于政策），协同需求上行，实现玻纤价格触底反弹

2、。20M8-9 玻纤厂商掀起涨价潮，20M10无碱玻璃纤维纱/缠绕直接纱/电子纱均价环比增长6%/19%/5%。玻璃：价格涨至高点，龙头业绩靓丽。供给端，2020 年累计新增产线8 条，新增产能3420 万重箱，同比+34%；净新增产能增至2952 万重箱，行业供给开始回升。需求端，疫情后竣工端回暖+年底抢工需求，带动玻璃需求上行，库存处于阶段性低位。原材料价格上涨+供需向好，刺激玻璃价格上涨。20 年10 月末，全国玻璃均价同比+15%。水泥：资产整合+供给改革，格局持续优化。华东区域受基建项目推动市场需求向好。中建材系产业整合带来产能集中度提升，利于解决长期以来的同业竞争问题。错峰限产政策持续推进，供给维稳，需求受疫情和超长雨季扰动，致使库存波动。全年水泥价格位于历史高位运行，供给侧改革卓有成效。