【研报】兼论“十四五规划”展望：历史上的五年规划如何影响资本市场？-20201026（26页）.pdf

1、历史上的五年规划如何影响资本市场？历史上的五年规划如何影响资本市场？-兼论“十四五规划”展望兼论“十四五规划”展望平安证券研究所策略配置研究团队平安证券研究所策略配置研究团队魏伟魏伟/张亚婕张亚婕/郝思婧郝思婧/谭诗吟谭诗吟2020年年10月月26日日证券研究报告证券研究报告2核心结论核心结论01 1、概述：“五年规划”指明国民经济发展远景目标和方向、概述：“五年规划”指明国民经济发展远景目标和方向重点关注三个时间节点：重点关注三个时间节点：1）党的五中全会审议通过对于制定下一个五年规划的建议；2）新规划期第一年的“两会”审议通过规划纲要；3）在规划实施过半后将组织开展中期评估，同时也为制定下

2、一个五年规划做铺垫。2 2、回顾：“十二五”提升内需战略层次，“十三五”着重推动结构优化和动力转换、回顾：“十二五”提升内需战略层次，“十三五”着重推动结构优化和动力转换规划理念：规划理念：国际金融危机后我国经济逐渐由高速增长转向中高速增长，内需战略高度提升，从“十二五”加快转变经济发展方式、发展现代产业体系到“十三五”实施供给侧改革和创新驱动战略、进一步推动结构优化和动力转换。目标执行：目标执行：强烈的决心和较高的执行力保障目标完成，尤其在民生福祉和资源环境领域；但服务业增加值占比和整体研发强度还有待进一步提升，服务消费和科技创新有望继续成为“十四五”重点发展的主线。A A股映射：股映射：政

3、策倾斜的行业及概念短期表现优异，但长期持续性有待业绩提升的实质落地。3 3、展望：关注“十四五”的三条线索、展望：关注“十四五”的三条线索双循环、数字化、可持续发展双循环、数字化、可持续发展双循环：双循环：1）关键基础材料、高技术核心零部件等“卡脖子”领域补短板；2）推动贸易转型升级和金融高水平开放。数字化：数字化：1）以大数据、区块链、5G为代表的数字技术发展；2）以智能驾驶、智慧医疗、农业现代化等为代表的产业数字化发展；3）以电子政务、智慧城市等为代表的数字化治理。可持续发展：可持续发展：1）绿色经济：以风电、光伏为代表的新能源与节能环保产业；2）协调区域经济一体化发展，五大城市群、都市圈

4、主导新型城市化。oPtOrQmMnQqRqPtRqNmMrObRaO9PoMnNsQnNlOrQrRfQmOrP9PpPvMwMtQzQxNmOpN3“五年规划”指明国民经济发展远景目标和方向“五年规划”指明国民经济发展远景目标和方向1.1“五年规划”是我国国民经济计划的重要部分，指明国民经济发展远景目标和方向。2020年10月26日至29日，即将召开党的十九届五中全会，审议中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标的建议。新规划建议新规划建议召开中共XX届五中全会（一般在新规划前一年的10月），），审议通过关于制定国民经济和社会发展第XX个五年规划的建议，并对外公布

5、全会公报和建议稿。新规划发布新规划发布新规划期第一年的“两会”上，在政府工作报告中总结上一个五年规划的完成情况，并对新纲要（草案）做说明，经审议通过后正式发布中华人民共和国国民经济和社会发展第XX个五年规划纲要。中期评估中期评估在当期五年规划实施过半后，组织开展中期评估，同时也为制定下一个五年规划做铺垫。五年规划制定及实施时间线五年规划制定及实施时间线各阶段各阶段A A股市场表现股市场表现资料来源：Wind，中国政府网，平安证券研究所，市场数据截至2020年10月23日4经济增长和产业发展在经济增长和产业发展在A股市场的映射股市场的映射1.2各阶段各阶段A A股市场行业表现股市场行业表现资料来

6、源：Wind，平安证券研究所，市场数据截至2020年10月23日行业大类申万一级行业“十五”计划（2001-2005)“十一五”规划(2006-2010)“十二五”规划(2011-2015)“十三五”规划(2016-2020)周期采掘-33.4%367.3%-41.4%-38.0%钢铁-28.4%138.2%2.6%-27.5%有色金属-57.2%586.9%-25.7%-15.2%化工-50.5%212.0%45.4%-6.3%建筑材料-62.3%536.8%16.6%34.6%房地产-56.8%295.7%116.6%-31.5%制造建筑装饰-66.4%339.2%47.8%-35.8%国