【研报】食品饮料行业湖南资本市场发展专题报告（三）：疫情不改发展态势食饮湘企彰显韧性-20200924（21页）.pdf

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 li 疫情不改发展态势，食饮湘企彰显韧性疫情不改发展态势，食饮湘企彰显韧性 _湖南资本市场发展专题报告（三湖南资本市场发展专题报告（三） 2020 年年 09 月月 24日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 食品饮料 -4.31 18.51 45.21 沪深 300 -4.05 10.25 16.97 张昕奕张昕奕 分析师分析师 执业证书编号：S0530520080001 0731-844

2、03358 相关报告相关报告 1 食品饮料：食品饮料 2020 年 8 月行业跟踪： 板块业绩维持稳健，旺 季表现值得期 待 2020-09-09 2 食品饮料：食品饮料 2020 年 7 月行业跟踪： 白酒业绩分化，大众品确定性较强 2020-08-06 3 食品饮料：食品饮料 2020 年 6 月行业跟踪： 进入中报业绩期，关注确定性验证 2020-07-08 重点股票重点股票 2019A 2020E 2021E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 绝味食品 1.32 60.27 1.45 54.87 1.66 47.93 推荐 盐津铺子 0.99 139.27 2.01

3、68.60 3.27 42.17 谨慎推荐 克明面业 0.63 32.86 0.84 24.64 0.99 20.91 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：投资要点： 湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速。湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速。湖南省内的疫情防控工作颇 显成效，省内消费动力也加速恢复。2020 年 1-8 月，湖南省实现社会 消费品零售总额 9743.24亿元，同比下降 5.5%，降幅较 1-7月收窄 0.5 个百分点，相比全国降幅水平低 3.1 个百分点。从累计数据来看，湖 南省内的消费动力较强，社零消费同比恢复情况好于全国平均水平。 中报情况：刚需零食表现突出，企业抗压能力

4、凸显。中报情况：刚需零食表现突出，企业抗压能力凸显。湘企中，克明面克明面 业、加加食品业、加加食品、盐津铺子、盐津铺子受益于疫情期间刚需消费品、宅家消费品的 需求增长，企业加紧复工复产以应对疫情带来的订单压力，上半年业 绩同比大幅改善，全年净利润具备增长支撑。酒鬼酒、绝味食品酒鬼酒、绝味食品作为 可选消费品受到一定的负面影响，但酒鬼酒依靠高端产品放量业绩依 然实现两位数稳增，同比增速高于白酒行业平均水平，内参酒全年放 量态势明显，翻倍增长的目标不难完成；绝味食品绝味食品短期内受损严重， 但公司一方面扶持经销商与之共度难关，一方面逆势拿下新店，足见 公司对未来发展的信心，充分彰显了其作为卤制品龙

5、头的抗压能力。 华文食品华文食品作为新上市企业，上半年表现稳健，渠道扩张与营销改良计 划的成效仍有待观察。 投资建议：关注优质食饮湘股，疫后改善成色不减投资建议：关注优质食饮湘股，疫后改善成色不减。食品饮料湘股今 年上半年的业绩表现较好，下半年随着疫情影响减弱部分公司仍具备 看点：（1）绝味食品：）绝味食品：公司渠道精耕步伐不减，未来开店空间仍存， 作为行业龙头年内业绩有望环比转好，新开高势能店铺也将为业绩释 放更多弹性。 （2）盐津铺子：）盐津铺子：第二曲线新品仍处于放量期， “店中岛” 赋能持续改善终端经营效率， 华东、 西南等新市场扩张值得期待。 （3） 克明面业：克明面业：公司作为挂面

6、龙头充分受益于疫情带来的需求增长，全年 业绩高增确定性强。长期来看，公司的看点仍在成本自给、市占率提 升带来的增长空间。 风险提示：风险提示：食品安全风险；经济下行风险；同行竞争风险；产品升级 不及预期风险。 -14% -3% 8% 19% 30% 41% 52% 63% 2019-092020-012020-052020-09 食品饮料沪深300 行业深度行业深度 食品饮料食品饮料 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速湖南消费市场疫后回暖，