【研报】医药行业：继续推荐疫苗、创新药、械等高景气板块-20200927（17页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 继续推荐疫苗、创新药继续推荐疫苗、创新药/ /械等高景气板块械等高景气板块 行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期： 2020-09-27 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：邹坤邹坤 执业证书号：S0010520040001 邮箱：zoukun 联系人：任靖联系人：任靖 执业证书号： S0010120040035 邮箱： 相关报告相关报告 1. 市场调整，不改医药市场景气趋 势2020-09-06 2.价值渐显，继续推荐关注疫苗、器 械、CXO 和创新药高景气板块2020- 09-

2、14 3.改革推进、市场回调，医药板块价 值凸显2020-09-22 主要观点： 主要观点： 医药生物同比医药生物同比上涨上涨，跑，跑赢赢大盘，大盘，医药生物唯一上涨的申万一级医药生物唯一上涨的申万一级行业行业。 本周沪深 300 收报 4570.02，周跌幅 3.53%，医药行业综合指数同比上涨 0.51%，整 体表现好于大盘，是唯一上涨的申万一级行业。生物制品涨幅 4.1%，医疗器械涨 幅 2.54%、医疗商业涨幅 1.70%，跑赢板块整体；中药跌幅 3.30%，化学制剂跌幅 1.62%，下跌幅度较大，跑输板块整体。 医药市场转暖，生物制品领头，市场或与医药市场转暖，生物制品领头，市场或与

3、 Q3 业绩及国外疫情反弹共振业绩及国外疫情反弹共振。 近期，国外新增确诊新冠患者仍处于高位。欧洲目前的病亡人数虽处于相对较低， 但多国日增感染人数已恢复到疫情初期以来未见的水平；北半球天气渐凉，流感疫 苗等生物制品需求增加，提高了市场对医药，尤其是疫苗、血制品的关注度；上市公 司净利润从 Q1 的-15%回升到中报的 12%，三季度也有望保持增长趋势。加上医药 股票回调较多、 传统估值切换时机等多重因素叠加， 未来医药市场或基于 Q3 业绩增 长及国外疫情反弹，走出共振向上的行情。 CSCO 大会持续激发产业和资本对医药创新的热情大会持续激发产业和资本对医药创新的热情。 CSCO 学术年会上

4、恒瑞医药、百济神州展示其 PD1 药物联合其他靶向化药或化疗展 示了比单药更好的前期结果，君实生物、复宏汉霖等新型 biotech 企业展示了各自产 品优秀的临床数据，为高涨医药创新热潮再次助力。随着创新鼓励政策的贯彻执行， 集采稳步推进，中国医药步入创新驱动的发展轨道，产业链相关公司将持续获得市 场追捧。 投资建议投资建议 国外疫情仍处于高位，欧洲等地有反弹趋势，多个处于三期临床的疫苗临近结束， 已知产品进展总体顺利， 或将取得不错结果， 我们持续推荐关注疫苗板块。 CSCO 大 会激发着医药创新热情，因此推荐关注医疗器械、CXO 和创新药等高景气子板块和 相关个股。 风险提示风险提示 政策

5、变动风险；新冠疫情复发风险；系统性风险 推荐推荐关注关注公司盈利预测与评级：公司盈利预测与评级： 公公 司司 EPS（元）（元） PE 评级评级 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 恒瑞医药 1.26 1.61 2.03 85.69 70.25 23.63 无 泰格医药 1.35 1.69 2.16 120.39 74.84 24.98 无 药明康德 1.15 1.46 1.87 54.53 85.44 52.49 无 康泰生物 1.23 2.05 3.22 275.23 152.09 58.37 无 东诚药业 0.55 0.72 0.90 83.47 42.8

6、3 26.48 无 资料来源：wind 一致预期，华安证券研究所 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 沪深300SW医药 Table_IndNameRptType 医药医药行业行业 行业研究/深度报告 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 正文正文目录目录 1 周观点周观点 . 4 2 投资建议投资建议 . 4 3 医药板块上周行业动态医药板块上周行业动态 . 5 3.1 本周行业行情概述 . 5 3.2 子版块与个股上周表现 . 6 3.3 上周沪深港股通医药板块资金流动情况 . 7 4 行