1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|商贸零售 从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势势 2024年12月29日2024年12月29日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/19 2024 年车主消费行为趋于谨慎，汽车后市场维保行业产值小幅下滑。根据 F6 大数据研究院测算，2024 年后市场维保产值规模预计约 1.2 万亿元，同比下滑约 1%。其中进店台次与去年同期基本持平；单车年均维保支出预计为 2,559 元，同比小幅下滑 0.81%。分产品结构

2、看，常规维保销量同比下滑，底盘相关业务正成为新的增量，其中刹车片更换频率和车龄无关，和行驶里程有关；控制臂、减振器、刹车盘随着车龄的增加更换频率提高，在车龄超过 7 年之后，控制臂和减振器更换频率会高于刹车盘。邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 2/19 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 商贸零售 从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、商贸零售：11 月社零同比+3.0%，增速有所回落2024.12.17 2、商贸零售：商品力为王，零售变革迈入新阶段202

3、4.11.28 市场规模：2024 年后市场维保行业产值小幅下降2024 年车主消费行为趋于谨慎，汽车后市场维保行业产值小幅下滑。根据 F6 大数据研究院发布的2024 中国汽车后市场维保行业白皮书，预计 2024 年中国乘用车保有量将突破 3 亿；乘用车平均车龄将达到 7.1 年。虽然汽车维保市场的用户体量持续扩大，平均车龄进一步提升，但是车主维保支出趋于谨慎，2024 年后市场维保产值规模预计约 1.2 万亿元，同比下滑约 1%。其中进店台次与去年同期基本持平；单车年均维保支出预计为 2,559 元，同比小幅下滑 0.81%。产品结构：底盘相关配件正成为新的增量常规维保销量同比下滑，悬挂系

4、统逆势增长。1）润滑油：润滑油体系销量下滑，但是机油作为刚需品下滑幅度相对较小；2）制动系统：由于车主消费意愿、客单价下降，叠加行驶里程的降低，制动系统整体也呈下滑趋势，其中刚需属性较强的刹车片下滑幅度较小；3）过滤系统：小品类燃油滤清器下滑幅度较大；其余滤清器品类下滑幅度比机油略大，显示车主在保养过程中更加聚焦刚性消费项目，消费行为趋于谨慎；4）悬挂系统：控制臂和减振器两个品类同比增长。新能源车：传统维保下滑+轮胎和底盘/事故维修等有增量新能源汽车构造变化、核心消费群体变动预计将推动汽车维保市场收入结构的变化。1）三电维保：新能源汽车由于燃油相关零部件与油液维护需求消失/减少，与EV 相关的

5、三电零部件维保需求会有增加。2）洗美精品：新能源车女性消费者、年轻消费者增加，强调个性化，导致汽车洗美养护相关需求快速提升。3）事故钣喷：新能源车车身设计强调一体化，钣金的成本更高。4）轮胎/底盘：由于新能源车车身重并且扭矩大，轮胎和悬挂系统等磨损加大，轮胎等易损件更换频次增加。投资建议：关注 O2O 汽车服务龙头途虎途虎作为 O2O 汽车服务龙头，积极拓展业务增长新领域。1）维修业务：途虎过去通过相对高频且标准化程度高的轮胎、机油切入汽车后服务市场，因此现有业务结构中，轮胎、机油的占比较高。随着公司配件产品不断丰富、用户心智持续提升，对服务能力要求更高的维修业务有望不断增长。2）新能源业务：

6、途虎门店布局覆盖各大城市以及下沉市场，可以为新能源汽车提供更广泛的售后服务网络。途虎已落地多项新能源汽车服务，主机厂方面，公司已与零跑汽车、小鹏汽车、极狐汽车等新能源主机厂合建双门头服务店，获主机厂授权的“油电兼修”工场店能够为车主提供符合原厂标准的服务；动力电池维保方面，公司是宁德时代、亿纬锂能和蜂巢等 13 家动力电池供应商的官方售后维保企业，能够在电池厂的委派下向新能源车主提供质保内的专属维修服务。风险提示：风险提示：宏观经济增长放缓风险，市场竞争加剧超预期，新能源维保需求不及预期风险。-30%-10%10%30%2023/122024/42024/82024/12商贸零售沪深30020