盛邦安全-公司研究报告：网络空间地图、卫星互联网和网证三重共振-241222（46页）.pdf

1、 盛邦全(688651)/开发/深研究告/2024.12.22 请阅最一的重要声明！网络空间地1卫联网和网证Q重r振 证券研究告 投资投资评评:买入买入(R调R调)心心 基本数据基本数据 2024-12-20 收盘(元)40.29 流通股本(亿股)0.32 每股净资产(元)12.46 总股本(亿股)0.75 最 12 o场表 V析师V析师 杨烨 SAC 证书编S0160522050001 联系人联系人 郑元昊 相s告 1.:收入较快增长，战略a局卫联网全;2024-11-01 2.:业绩符合预期，c续大t领域投入;2023-10-31 3.:业绩保c高增，在手单饱满;2023-08-28 Q重

2、r振，打网络全小巨人2Q重r振，打网络全小巨人22010 r立，2023 于科创板R 2024 开启卫联网1 网络空间地和场oW全 身份认证 TAG产品等的战略 2.0 时2股h激航边收入，2024 9 o发a股h激，若考S限o，经s们测算 4Q2024 单季收入增将达32%，p望边2 网络空间地网络空间地，打大博弈的特，打大博弈的特种行业察装备2种行业察装备2大博弈背oS，各快网络部队建，2024 12 o，层视察信息支援部队，调v任极端重要性22022，网络空间地，w备探测1制1资产治理1测和御1预警等能，s网络空间博弈供地=指明方向2据 IDC 数据，到 2026 网络空间地场规模将达

3、54.6 亿元，作家o准制定牵头方，p望c续开拓军民n用场，高增长2 卫联网紧性升，卫联网紧性升，a局亿元赛道2a局亿元赛道2发展紧性升，各抢sP轨制空h，中Q大O=奋直追2 全紧性升，据s们测算，中性情境S 2030 s卫联网全场空间 151 亿元，率Ya局，打了全方O全解方案，p望高增长2 网络身份证p望广，打第Q增长引2网络身份证p望广，打第Q增长引22024 7 o，部1家网信等发a:家网络身份认证r服管理法征求意稿;，用户在登录各联网时，选择网证 App 一键登录，免滥用1泄露用户私，试阶段p 169 个 App如微信1航旅纵横等接入2s们认通过供身份认证 TAG 产品，p望打第Q增

4、长极2 投资建投资建依托传统产品海Q大业并，p望开启高增长2s们预 2024-2026 营业收入 3.56/5.00/7.27 亿元，_母净利润0.55/0.86/1.31 亿元2 对 PE V别 55.74/35.46/23.17 倍，R调评买入=2 风险示风险示策O预期风险1行业发展O预期风险1产品创O预期风险1S游户回款O预期风险等2 盈利预测盈利预测 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(O元)236.1 290.8 356.1 500.2 727.0 收入增长率(%)16.56 23.17 22.46 40.46 45.33 _母净利润(O元)46.2

5、 42.5 54.5 85.7 131.1 净利润增长率(%)-3.34-7.96 28.20 57.20 53.07 EPS(元)0.82 0.66 0.72 1.14 1.74 PE 0.00 71.30 55.74 35.46 23.17 ROE(%)17.17 4.24 5.27 7.72 10.68 PB 0.00 3.54 2.94 2.74 2.47 数据来源wind 数据，通证券研究 2024 12 o 20 收盘算 -51%-35%-20%-4%12%28%盛邦全沪深300R证指数开发 谨请参阅尾重要声明通证券股票和行业评o准 2 深研究告/证券研究告 1 Q重r振，打网络全

6、小巨人Q重r振，打网络全小巨人.5 1.1 立足漏扫和立足漏扫和 WAF 产品，打网络全小巨人产品，打网络全小巨人.5 1.2 股h结构稳定，股h激航边收入股h结构稳定，股h激航边收入.5 1.3 依托网势，开拓网络空间地1卫依托网势，开拓网络空间地1卫联网全联网全1网证等业1网证等业.7 1.4 处于快发展期，逆势扩张储备人处于快发展期，逆势扩张储备人才才.9 1.5 业对比，毛利率行业领Y，研发业对比，毛利率行业领Y，研发力较高力较高.13 2 深耕漏扫和深耕漏扫和 WAF 赛道，跟_海赛道，跟_海.14 3 网络空间地，打大博弈的特种行网络空间地，打大博弈的特种行业察装备业察装备.19