电子行业2025年年度策略报告：坚定科技自主拥抱AI+-241215（32页）.pdf

1、电子行业 2025 年年度策略报告 坚定科技自主，拥抱 AI+行业年度策略报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 电子 2024 年 12 月 15 日 强于大市（维持）强于大市（维持）行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 徐勇徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 XUYONG 付强付强 投资咨询资格编号 S1060520070001 FUQIANG 郭冠君郭冠君 投资咨询资格编号 S1060524050003 GUOGUANJUN 陈福栋陈福栋 投资咨询资格编号 S106052410

2、0001 CHENFUDONG 徐碧云徐碧云 投资咨询资格编号 S1060523070002 XUBIYUN 平安观点：2024年申万电子跑赢沪深年申万电子跑赢沪深 300指数指数 4.05pct：2024 年 A股电子指数整体呈现上涨趋势，截至 12 月 7 日申万电子指数上涨19.85%，同期上证综指上涨 14.43%，沪深 300 指数上涨 15.80%，申万电子跑赢沪深 300 指数4.05pct。2021Q1-2023Q1 随着手机、电视等下游终端需求疲软，电子行业营收增速回落。2023Q4 以来手机需求回暖，电子行业营收同比增速持续正增长，2024Q3 电子行业营收达到 10124

3、 亿元，同比增长 16%。截止到 12 月 7 日，申万电子板块 PE（TTM）为 55 倍，处于过去 5 年中 77%左右的分位。制造强国制造强国&自主可控背景下，关注设备国产替代机会：自主可控背景下，关注设备国产替代机会：1）政策扶植力度加码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。另外，制造强国也是国家建设需要，半导体制造值得期待；2）国产核心芯片自给率不足 10%，制造环节是重要短板：国内半导体需求供给严重不平衡，高度依赖进口。相比国内半导体销售 31%的份额占比，生产制造环节（晶圆代工市场份额占比不到 10%）是制约国内集

4、成电路产业发展的最大短板。3）国产设备验证及导入全面提速：长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有意提升国产化率，给国内半导体企业更多机会，建议关注国产化设备及材料导入带来的机会。新品频发，拥抱“新品频发，拥抱“AI+”：”：1）AI 手机引领行业成长：厂商围绕 AI 影像、智能通话、智能搜索等功能已经提前布局 AI 应用，AI 手机将带动新一轮换机潮；2）品牌整机厂商纷纷加码 AI PC 产品：当前 AI 大模型主要还是运行在云端，终端设备需要联网才能获得 AI 能力的加持。对于 AI PC 的发展潜力，各品牌整机厂商纷纷加码 AI PC 产品。群智咨询预计 2024-20

5、27年全球 AIPC 整机出货量年复合增长到达 419%。3）AI 眼镜产品的用户体验将持续进阶：AI 智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为 AI 技术落地的最佳硬件载体之一。投资建议：投资建议：看好产业自主可控长期趋势，建议关注半导体行业公司中微公司、北方华创、精测电子、拓荆科技和芯源微等；看好智能化带来零组件机会，建议关注立讯精密、蓝思科技、莱特光电、奥来德、珠海冠宇、领益智造、鹏鼎控股、歌尔股份和苏州天脉等。风险提示：风险提示：1）宏观经济波动风险：如全球经济增速放缓甚至迟滞，市场需求将不可避免出现增速放缓甚至萎缩的情况，会对产业链产生影响；2）产品技术更新风

6、险：如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；3）美国制裁升级风险：如果美国加大对国内高科技企业的制裁，限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响。4）需求不及预期的风险：消费电子产品品类多，智能手机等需求不佳会对产业链公司业绩产生影响。证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。电子行业年度策略报告 2/32 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股股价价(元元)EPS（元）（元）P/E 评级评级 2024-12-11 2023A 2024E 2025E 2026E 2023