1、请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的重重要要声声明明部部分分同同花花顺顺：交交投投活活跃跃度度回回升升，A AI I 赋赋能能打打开开新新空空间间同花顺（300033.SZ）软件开发证券研究报告/公司深度报告2024 年 11 月 24 日评评级级：买买入入（首首次次）分分析析师师：孙孙行行臻臻执执业业敃敃书书编编号号：S0740524030002Email：基基本本状状况况总股本(百万股)537.60流通股本(百万股)273.49市价(元)279.59市值(百万元)150,307.58流通市值(百万元)76,464.95股股价价与与行行业业-市市场场走走势势对对比比相相关关报报告告公司盈

2、利预测及估值指指标标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）3,5593,5644,0414,5315,032增长率 yoy%1%0%13%12%11%净利润（百万元）1,6911,4021,5891,7771,929增长率 yoy%-12%-17%13%12%8%每股收益（元）3.152.612.963.313.59每股现金流量3.252.962.673.213.56净资产收益率23%19%18%17%16%P/E88.9107.294.684.677.9P/B20.720.517.114.412.3备注：股价截止自2024 年 11 月 24 日收盘价，每股指标

3、按照最新股本数全面摊薄报告摘要同同花花顺顺：国国内内金金融融 IT 领领军军，AI 创创新新探探索索新新场场景景。1）金融 IT 龙头：深耕二十余年，公司专注于互联网炒股软件的开发与财经信息服务，B、C 端客户资源丰富。此外，公司启动了“全面 AI”战略，积极布局 AI+金融全新赛道。2）股权架构：股权结构相对集中，前五大股东合计持股 65.50%，主要包括了创始团队及核心员工持股比，管理团队经验丰富。3）财务分析：近三年营收维稳，因高强度研发投入利润端短期承压。增增值值服服务务：产产品品多多元元+低低获获客客成成本本为为护护城城河河，AI 应应用用助助力力提提质质增增效效。1）产品：服务类型

4、多样化，同时具备较强产品力，覆盖 PC 端和移动端。2）成本：23 年广告及市场推广费用为 1.06 亿元，低于东方财富与指南针所花费用，推算出该年公司获客成本约 11.75 元/人。3）金融大模型：HithinkGPT 在通用领域超过主流开源模型 Llama-2，旗下智能投顾产品“问财”，具有“全面的实时金融数据、强大的语义理解、专业的投顾建议、生动的表达形式、可控的内容生成”五大特色优势，产品力再度升级。软软件件服服务务：ToB 市市场场景景气气度度攀攀升升，AI+iFinD 大大有有可可为为。iFinD 为公司旗下机构级金融数据平台，能够提供金融研究、分析和决策等服务，涉及多品类金融产品

5、，具备三大亮点：1）AIGC 助力提升产品力：基于 HithinkGPT 大模型，iFinD 将持续与 AI 融合，不断向智能化软件方向发展，目前已经包括了 i 问财、行业解读、AI 财经智汇等新功能。2）价格优势：根据 2023 年 9 月上海敃券报信息，Wind 金融终端的年费为 39800元，而 iFinD 的价格约为 Wind 的 50%-70%。3）客户资源优势：在机构客户方面，公司的产品和服务已覆盖了国内 90%以上的敃券公司，有助于新产品普及。广广告告推推广广与与基基金金代代销销：渠渠道道壁壁垒垒为为基基，筑筑成成规规模模优优势势，盈盈利利能能力力或或继继续续提提升升。1）广告及

6、互联网推广业务：公司通过开户导流服务为券商赚取分成收入，其核心优势在于券商渠道广泛，能够为公司带来稳定的客户导流和交易分成收入，截至 2024 年 10 月，公司 APP 中支持超过 80 家 A 股券商在线开户，支持 88 家 A 股券商客户在线交易。2）基金代销业务：公司依托旗下“爱基金”平台进行基金代销，其代理销售的基金产品及资产管理产品总数增长迅速。盈盈 利利 预预 测测、估估 值值 及及 投投 资资 评评 级级：预 计 公 司 2024-2026 年 归 母 净 利 分 别 为15.89/17.77/19.29 亿元，以 2024 年 11 月 24 日收盘价计算，对应 PE 分别为