AI产业系列深度报告（二）：AIPC赛道风起产业链创新云涌-241115（23页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title AIPCAIPC 赛道赛道风起，风起，产业产业链创新云涌链创新云涌 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType AI 产业系列深度报告（产业系列深度报告（二二）Table_ReportDate 2024 年 11 月 15 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：AIPC 具备自然语言交互、个人大模型、混合算力、开放应用生态、隐私安全五大特征，有望快速渗透 PC 市场，进而带动产业链升级；芯片厂商积极推动 AIPC 芯片迭代，夯

2、实硬件基础，整机、软件厂商积极推动应用生态完善，目前行业整体已从“AI Ready”阶段发展至用户体验探索的阶段，伴随 AIPC 整机产品加速发布，有望加速产业链换机需求。投资要点：投资要点：技术创新技术创新是是拉动换机拉动换机的动力的动力，AIPCAIPC 开启新一轮创新浪潮开启新一轮创新浪潮：个人电脑(PC)经历了导入期、成长期、成熟期、瓶颈期，并在 2023 年进入由人工智能(AI)技术赋能的新一轮创新周期。端侧部署 AI 大模型在成本、时延、安全和个性化等方面展现出显著优势，AI 大模型与 PC 的强大计算和存储能力、多样化交互方式和广泛应用场景高度匹配。AIPC 作为集成了自然语言交

3、互的个人大模型、本地混合 AI 算力和开放应用生态的新一代 PC，有望迅速渗透 PC 市场，至 2028 年渗透率有望达到 79.7%。AIPCAIPC 对软硬件提出更高要求，产业链创新活力不止对软硬件提出更高要求，产业链创新活力不止：在在芯片和内存等芯片和内存等关键组件的迭代关键组件的迭代方面，方面，芯片制造商如英特尔、AMD、高通和联发科技等通过推出集成神经处理单元（NPU）的 CPU，与 GPU 组合，为 AIPC 提供了强大异构计算能力。AI 模型的本地化部署促进了存储技术的升级，其中包括对高性能、大容量、低功耗存储器等需求的增加。固态硬盘（SSD）因其高速读写特性，有望成为 AIPC

4、 的优选存储解决方案；同时LPDDR5/X 和 DDR5 因其高性能和低功耗特性，预计将成为 AIPC 内存的主流方案。端侧端侧 AIAI 应用应用的的落地落地持续持续丰富丰富 AIPCAIPC 内容生态内容生态，OpenAI 推出GPT-4o 模型和桌面版 ChatGPT 应用；微软持续更新 Copilot 功能，“智能副驾”助力 AIPC 内容生态发展；联想推出的 AI NOW、AvatarMaster和 Yoga Creator Zone 等，都在推动端侧 AI 助理的广泛应用；未来随着 AI Agent 等智能代理的发展，AIPC 将具备更高级的自主规划和执行能力，有望进一步赋能生产创

5、作。头部头部 PCPC 厂商积极发布厂商积极发布 AIPCAIPC 新品，换机放量时点将至：新品，换机放量时点将至：全球 PC 市场竞争格局较为稳定，联想等头部品牌厂商积极引领 AIPC 产业发展。随着软硬件生态系统的日益成熟，AIPC 产品的市场渗透率在 2024 年第二季度显著增长。据 Canalys 数据，AIPC 因其集成 NPU，相对传统 PC 具有10%至 15%的溢价，且预计到 2025 年底，AIPC 将在 800 美元以上的 PC市场中占据过半份额，并在 2028 年超过 80%，从而带动整个 PC 市场规模的增长。投资建议：投资建议：PC 具备强大算力基础，是 AI 端侧部

6、署的首要落地场景，随着硬件基础逐步夯实、软件及应用生态日渐完善，AIPC 有望快速渗透PC 市场，进而加速换机周期，并带动产业链升级。建议关注在 AIPC 领 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 半导体自主可控升温，关注国产替代领域投资机遇 SW 电子业绩表现有所分化，关注绩优板块的结构性机遇 华为 Nova 标准版首次支持北斗功能，鸿蒙助力打造国产品牌新生态 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S027052005000