浙江鼎力-公司研究报告-工程机械系列深度(四)：民营高机领军企业出海打开成长空间-241113（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 浙江鼎力浙江鼎力(603338)机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-11-13 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2024/11/12 6 个月目标价（元）收盘价（元）54.83 12 个月股价区间（元）45.5272.98 总市值（百万元）27,763.05 总股本（百万股）506 A 股（百万股）506 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）11 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、 12M 绝对收益-8%4%5%相对收益-4%-19%-9%相关报告 丝杠板块并购重组频发，川渝地区加速机器人布局-20241104 Table_Author 证券分析师：高伟杰证券分析师：高伟杰 执业证书编号：S0550524060005 021-20363255 证券分析师：刘俊奇证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 17501626511 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 民营高机领军企业，出海打开成长空间民营高机领军企业，出海打开成长空间-工程机械系列深度（四）工程机械系列深度（四）报告摘要：报告摘要：Table_Summary 高机产品应用

3、广泛高机产品应用广泛，海外市场持续突破海外市场持续突破。高机产品周期性特征相对较弱，相比传统工程机械具有更加广泛的应用场景，除建筑工程外，仍可广泛应用于楼宇清洁、仓储物流、园林养护、航空航天等领域，因此与传统工程机械相比，高空作业机械应用范围更广。随着高机产品电动化不断完善，升降作业平台外销景气持续维持高位。民营高机领军企业，民营高机领军企业，欧美市场拓展加速欧美市场拓展加速。公司于 2005 年成立，总部位于浙江德清，是国内最早进入该细分行业的国内企业之一。公司于 2009 年在产品研发上取得突破，业务重心逐渐朝中高端高空作业平台转移，高空作业产品线渐次丰富，形成初步产品布局。同时，公司外销

4、收入稳定成长，产品远销欧、美、亚、非等 80 多个国家和地区，并成功进军印度、俄罗斯和巴西市场。2015 年，公司成功于上海证券交易所上市，为中国同行业首家上市公司。2016 年，公司启动海外并购战略，收购意大利智能伸缩臂高位叉装车制造商 Magni 20%股权。同时，成立第一家鼎力欧洲研发中心，双方合作研发多款臂式系列新品，海外市场持续扩张。产品型谱完善，产能逐步提升。产品型谱完善，产能逐步提升。公司持续通过定增、自筹等方式筹集资金，推动产能项目建设。公司陆续完善和建设五期和六期产能，进一步完善公司产品型谱，实现不同米数段、新能源等全品类型号覆盖，形成差异化竞争。公司大力发展臂式产品，产品结

5、构有望有望带动公司盈利能力进一步提升，随着臂式出海逐步加深，将进一步深化公司全球新能源高空作业平台领域布局。收购收购 CMEC，品牌力建设品牌力建设深化全球布局。深化全球布局。2017 年，公司进驻北美租赁市场，投资美国 40 多年品牌历史的高空作业品平台生产销售企业 CMEC，此外公司已先后成立十余个海外子公司，为全球客户提供电动高空作业平台产品及服务。产品布局方面，基于前期研发基础，公司已率先实现产品电动化，产品优势进一步加强。同时 CMEC 自身拥有高机的生产制造能力，叠加公司前期与客户建立的品牌信任，具备较强的抗风险能力。投资评级：投资评级：预计公司 2024-2026 年归母净利润分

6、别为 20.91 亿，24.97 亿和 30.31 亿，对应 PE 分别为 13x、11x、9x，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：关税加剧的风险关税加剧的风险；盈利预测与估值模型失效的风险盈利预测与估值模型失效的风险 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 5,445 6,312 7,871 9,244 10,615(+/-)%10.24%15.92%24.70%17.44%14.84%归属母公司归属母公司净利润净利润 1,257 1,867 2,091 2,497 3,031