【公司研究】美亚柏科-深度报告：电子取证行业领先大数据业务快速成-20200831（23页）.pdf

1、公司深度公司深度报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资备证券投资咨询业务资格格 1 of 23 电子电子取证取证行业领先行业领先，大数据大数据业务快速成长业务快速成长 美亚柏科（美亚柏科（300188300188）深度深度报告报告 分析师：分析师： 徐中华 SAC NO： S1150518070003 2020 年 08 月 31 日 投资要点：投资要点： 电子电子取证取证行业领先，营收快速增长行业领先，营收快速增长 美亚柏科成立于 1999 年，是国投智能的控股子公司， 2011 年 3 月在创业板

2、 上市，成为我国电子取证行业唯一一家上市公司。经过二十余年发展，公司 已发展为一家集团性企业，公司已成为国内电子数据取证行业龙头和公安大 数据领先企业、网络空间安全及大数据智能化等领域专家。公司营收来保持 快速增长， 2019 年达到 20.67 亿元， 同比增长 29.2%， 归母净利润 2.90 亿元。 2016-2019 营收复合增速为 27.5%，净利润复合增速 16.6%。 网安和大数据行业前景广阔网安和大数据行业前景广阔 近年来，我国政策上开始对网络安全行业大力支持，在全球范围内，日益增 长的网络犯罪和日益增多的犯罪问题推动电子取证市场的增长。根据智研咨 询预测，至2023年我国电

3、子数据取证市场规模将达到35.62亿，电子取证市 场未来有着良好的发展前景。根据 2019 中国大数据产业发展白皮书 ，2020 年中国大数据产业规模有望达到 6605.8 亿元，同比增长 22.6%。 产品种类齐全，大数据业务亮眼产品种类齐全，大数据业务亮眼 近几年来看，公司对研发投入总额在持续快速增长，近几年每年研发投入占 当年度营业收入比例不断增加，占营收比重保持在 15%以上。公司大数据信 息化平台业务营收从 2016 年的 1.59 亿元增长到了 2019 年的 7.67 亿元，年 复合增长率达到 56.38%。 占总营收比重从 2016 年的 15.92%增长到了 2019 年 的

4、 37.08%。 投资建议投资建议 我们预计公司 2020、2021 年 EPS 分别为 0.51 元、0.63 元，基于此，给予 “买入”评级。 风险提示风险提示 电子取证和大数据行业需求落地存在不确定性，公司产品研发推广进度存在 不确定性等。 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 主营收入 1,601 2,067 2,566 3,256 4,063 (+/-)% 19.7% 29.2% 24.1% 26.9% 24.8% 经营利润（EBIT） 213 284 349 425 511 (+/-)% -22.2% 32.9% 23.0

5、% 21.9% 20.1% 归母净利润 303 290 411 508 616 (+/-)% 11.6% -4.5% 42.0% 23.4% 21.4% 每股收益（元） 0.38 0.36 0.51 0.63 0.77 计算机计算机软件软件 证券分析证券分析师师 徐中华 010-68104898 研究助理研究助理 张源 SAC No：S1150118080012 评级：评级： 买入买入 最新收盘价： 20.50 最近半年股最近半年股价相对走势价相对走势 -23% -14% -5% 4% 13% 22% 20/220/5 美亚柏科沪深300 相关研究报告相关研究报告 公公 司司 研研 究究 证证

6、 券券 研研 究究 报报 告告 深深 度度 报报 告告 公司深度公司深度报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资备证券投资咨询业务资格格 2 of 23 表：三张表及主要财务指标表：三张表及主要财务指标 资产负债表（百万元）资产负债表（百万元） 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 利润表（百万元）利润表（百万元） 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 货币资金 936 1,165 1,382 1,674 2,059 营业收入 1,601 2,067 2,56