【研报】煤炭行业定期报告：电厂库存继续下滑动力煤继续筑底徘徊-20200829（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0808 月月 2 29 9 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 20202002008 82 28 8： 电厂库存继续下滑，动力煤继续筑底徘徊电厂库存继续下滑，动力煤继续筑底徘徊 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chenchenrEmail: Table_Profit 基本

2、状况基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 798,307 行业流通市值(百万元) 194,476 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.85 2.22.17 2.09 2.15 7.2 7.3 7.6 7.4 0.94 买入 陕西煤业 8.28 1.11.16 1.01 1.08 7.5 7.1 8.2 7.7 1.35 买入

3、平煤股份 6.01 0.30.50 0.55 0.61 19.4 12.0 10.9 9.9 0.99 买入 盘江股份 5.98 0.50.66 0.59 0.65 10.5 9.1 10.1 9.2 1.40 买入 神火股份 5.32 0.10.71 0.37 0.53 40.9 7.5 14.4 10.0 1.32 买入 金能科技 13.15 1.81.13 1.09 1.44 7.0 11.6 12.1 9.1 1.55 增持 备注：股价为 8 月 28 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：板块下跌 2.2%，弱于沪深 300 上涨 2.7%，煤炭板块表现弱于 大盘。煤电产业

4、链方面：煤电产业链方面：电厂继续消化库存叠加日耗有所下滑，动力煤需 求偏弱，长协煤仍为销售重点，最新重点电厂煤炭库存量 8018 万吨，可 用天数 18 天，继续环比下降 22 万吨和 1 天，本周秦港 5500K 动力煤价格 收盘为 547 元/吨，环比下滑 3 元/吨，继续小幅下滑，筑底徘徊。煤焦钢煤焦钢 产业链：产业链：焦企厂内焦炭库存继续呈现低位，且有所下滑，而下游钢厂开工 率仍在高位， 短期焦炭价格谨慎乐观， 上游炼焦煤预计整体偏稳运行为主。 投资观点：投资观点：从供需格局和政策走向上来看，未来几年动力煤价大致区间就 位于 500-600 元/吨之间，龙头煤企有望保持相对稳定的业绩，

5、当前板块 估值处于历史底部区域，悲观预期反映较为充分，继续看好板块的估值修 复逻辑。推荐股息率较高的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份 等，同时建议关注弹性标的：兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电 等，煤炭+电解铝标的：神火股份神火股份、露天煤业露天煤业，焦炭标的建议关注：金能金能 科技、科技、中国旭阳集团（港股）中国旭阳集团（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价港口煤价小幅小幅下跌，国内下跌，国内- -进口煤价差上升。进口煤价差上升。（1）截至 08 月 26 日，环渤海动力煤指数收于 544.00 元/吨，

6、周环比持平。（2）截至 08 月 27 日，纽卡斯尔动力煤价格为 47.53 美元/吨，周环比下跌 5.81%。截至 08 月 28 日，国内-进口煤价为 188.20 元/吨，周环比上升 2.39%。（3）截至 截至 08 月 28 日，秦皇岛港煤炭铁路调入量 48.00 万吨，环比持平；北方 主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）预到船舶数为 19 艘，环比下降 7 艘 船。（4）截至 8 月 23 日，重点电厂煤炭库存量 8018 万吨，可用天数 18 天，环比分别下降 22 万吨和 1 天。截至 08 月 28 日，秦皇岛港库存 481 万吨，周环比下降 21.5 万吨；广州港库存 265