电子专题研究：智能驾驶芯片：NOA起量+国产替代-241113（20页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 智能驾驶芯片：智能驾驶芯片：NOA 起量起量+国产替代国产替代 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 谢春生谢春生 SAC No.S0570519080006 SFC No.BQZ938 +(86)21 2987 2036 研究员 张宇张宇 SAC No.S0570523090002 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 研究员 汤仕翯汤仕翯 SAC No.S0570524090007 SFC No.BUQ838 +(86)10 6321 1166 行业走势图

2、行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024年 11月 13日中国内地 专题研究专题研究 智能驾驶芯片：智能驾驶芯片：NOA 起量起量和和国产替代国产替代 智能驾驶芯片作为智驾系统核心环节，占成本约 20-30%。8/8 黑芝麻智能，10/24 地平线，国内两家智能驾驶芯片公司在港上市，2023/1H24 收入合计同比增长 74/134%。我们认为，高成长的背后反映出：1）智驾功能由 L1-L2往高阶 NOA 规模化升级带来芯片算力需求提升；2）国产芯片量产能力和性能在过去两年逐步验证，国产替代加速，特别是对低算力龙头 Mobileye替代进展显著；（3）智驾产业链分工尚未明确，自主品牌

3、半自研半合作模式给芯片厂商入局全套解决方案带来机会，有利于其所获价值量提升。我们看好在 NOA 升级和产业链自主可控背景下国内智驾芯片公司起量，以及搭载中高端芯片的域控公司受益。受益因素一：受益因素一：高阶智驾起量，高阶智驾起量，NOA 带来芯片算力提升带来芯片算力提升 24 年改款车型上新，以 NOA 为代表的高阶智驾功能快速渗透，逐步替代原先基础 L1-L2 方案（据高工，2023 年搭载率 59%，算力在 10TOPS 以下）。我们认为针对市场销量最多的 10-25 万元车型，考虑成本压力和智能化需求，高速 NOA 功能技术方案目前较为成熟，成本可以压缩至 2000-5000 元，有利于

4、在该价位段去大规模渗透，因此芯片端布局在 15-128TOPS 算力带的产品有望在未来三年具有较大的出货量成长空间。而面向全场景的城市NOA 对传感器硬件、计算能力和安全冗余要求更高，目前技术尚在探索，万元以上智驾成本难在大众市场价格带实现规模化，主要搭载于高端车型。受益因素二：主机厂对高价值量的汽车芯片环节自主可控和降本需求加大受益因素二：主机厂对高价值量的汽车芯片环节自主可控和降本需求加大 英伟达、TI、Mobileye 是目前主要海外高/中/低智能驾驶芯片供应商，产品推出早、功能安全性高、有完整的开发工具链和生态，一直被主机厂青睐。24 年初国家汽车芯片标准体系建设指南发布，代表着核心供

5、应链自主可控的需求和要求在不断加强。国内芯片厂自 2020 年来随着产品量产，在低算力领域的量产能力已经得到验证、生态配套逐步完善，其本地及时响应和成本优势凸显，地平线 J2/J3 针对 Mobileye 的替代效果明显。2023 年以来中高算力领域国产芯片逐步走向量产，如黑芝麻智能 A1000、地平线 J6、华为 MDC 平台等，有望进一步提升智能驾驶芯片的国产替代进程。受益因素三：受益因素三：智能驾驶产业链分工未明确智能驾驶产业链分工未明确，芯片厂商布局软件提升价值量，芯片厂商布局软件提升价值量 从合作模式上，过去两年主机厂对智能驾驶领域话语权要求普遍提升，但由于不同主机厂的投入程度不同，

6、导致与供应链的合作分工非常差异化较大，呈现出“Case by case”的情况。但展望 2025 年后伴随特斯拉、小鹏等的低价车型推出，市场或将加大 20 万元以下的车型的高阶智驾竞争。目前大众市场的主要自主品牌尚未备全栈自研能力，芯片厂商如地平线等从硬件到全套智驾解决方案的布局延伸，已经具备成熟、性价比高、响应和上车速度快的方案，有望在现阶段受益产业链环节的拓展获得更多的价值量。风险提示：智能驾驶渗透率不及预期，国产厂商技术迭代放缓。(29)(18)(6)617Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2