盛邦安全-公司研究报告：网络空间地图领军者铸造卫星互联网安全第三增长极-241108（40页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 bTable_Info1 盛邦安全盛邦安全(688651)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-11-08 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2024/11/07 6 个月目标价（元）收盘价（元）48.77 12 个月股价区间（元）23.4659.90 总市值（百万元）3,677.21 总股本（百万股）75 A 股（百万股）75 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）6 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 1

2、2M 绝对收益 53%76%-6%相对收益 50%52%-21%相关报告 盛邦安全（688651）：Q3 收入增速近 20%，卫星互联网业务有望打开成长天花板-20241031 盛邦安全（688651）：在手订单充足，铸造卫星互联网安全新增长极-20240827 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 证券分析师：马宗铠证券分析师：马宗铠 执业证书编号：S0550523080003 18686657725 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 网络空间地图领军者，铸造卫星互联网安全第三增长

3、极网络空间地图领军者，铸造卫星互联网安全第三增长极 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 公司股权结构较为集中，截止 2024Q3 前 10 大股东合计持股比例为58.19%。公司实际控制人为董事长权晓文。公司主营业务分为网络安全基础类、业务场景安全类、网络空间地图类、网络安全服务以及新的增长极卫星互联网安全。其中网络安全基础类产品为公司基本盘，2023 年收入占总营业收入比重 37%，其次为业务场景安全类（20%）与网络空间地图类（17%）。公司公司 2023 年度年度 web 应用防火墙硬件市场占比应用防火墙硬件市场占比 5.9%，排名第，排名第 5；2023H1响应和编排软件市

4、场占比响应和编排软件市场占比 7.8%，排名第，排名第 3。2019 年2023 我国网络安全规模由 478 亿元增长至 694 亿元，CAGR 为 9.77%，呈现稳健增长态势。此外，公司开发了围绕公共安全、电力能源、金融科技、运营商等场景类安全产品获客户广泛认可与深度合作。网空地图行业规模高速增长，公司是网空地图领军者。网空地图行业规模高速增长，公司是网空地图领军者。2026 年中国网络空间地图市场规模将达 54.6 亿元，2021-2026 年 CAGR 为 48.3%，市场规模呈高增态势。2023年盛邦安全网络空间地图类产品实现营收5067.74万，较上年同比增长 42.26%，盛邦安

5、全连续 3 年入选 IDC 网空地图相关报告。公司已完成全球网络空间资产测绘平台（DayDayMap）的建设并正式发布，DayDayMap 具有显著的科研属性，领先的 IPv6 探测技术，闭环资产归属，多维资产画像和漏洞社区联动五大核心优势。公司收购天御云安打造卫星互联网安全第三增长极。公司收购天御云安打造卫星互联网安全第三增长极。我国卫星互联网2024 年市场规模将达 404 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 11.23%。卫星互联网面临的安全防护需求主要可分为通信安全需求、网络安全需求和应用安全需求。公司收购天御云安进军卫星互联网安全，成立星网安全产品线：星网安全产品线将专注于卫

6、星互联网测绘、卫星通信加密、卫星通信脆弱性分析和安全加固等关键业务方向，打造整体解决方案。盈利预测：由于网安行业下游恢复不及预期，我们调整盛邦安全盈利预测：由于网安行业下游恢复不及预期，我们调整盛邦安全20242026 年归母净利润年归母净利润预测至预测至 0.55、0.72、0.98 亿元，亿元，2024-2026 年分年分别增长别增长 28.83%、31.52%、36.22%，给予“买入”评级。，给予“买入”评级。风险提示：网络安全、网络空间地图、卫星互联网发展不及预期。风险提示：网络安全、网络空间地图、卫星互联网发展不及预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元