国网信通-公司深度报告：国网数智化转型重要平台受益电力投资高景气-241107（24页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|IT服务 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国网信通(600131)报告日期：2024 年 11 月 07 日 国网数智化转型重要平台国网数智化转型重要平台，受益，受益电力投资高景气电力投资高景气 国网信通国网信通深度报告深度报告 投资要点投资要点 公司是国网旗下领先的能源数智化创新企业，公司是国网旗下领先的能源数智化创新企业，受益电力信息化投资高景气，业受益电力信息化投资高景气，业绩有望稳健增长。绩有望稳健增长。2019 年公司重大资产重组时，集团针对同业竞争问题出具承年公司重大资产重组时，集团针对同业竞争问题出具承诺，如今诺，如今 5 年同业竞争解决期限将

2、至。年同业竞争解决期限将至。公司是国网公司是国网旗下旗下领先的能源数智化创新领先的能源数智化创新企业企业 公司前身为岷江水电，2019年经重大资产重组实现业务转型，重组完成后，控股股东变更为国网信产集团。主业依托电力市场，涵盖电力数字化、企业数字化、云网基础设施三大板块，2023年电力数字化、企业数字化、云网基础设施业务收入占比分别为 26.8%、25.5%、47.4%。2024 年上半年，公司对业务口径进行调整，将其划分为数字化基础设施、电力数字化应用、企业数字化应用、前沿技术创新、能源创新服务 5 大业务板块，收入占比分别为 52.17%、29.45%、8.76%、5.95%、3.66%。

3、背靠国家电网，业绩平稳增长，盈利持续向上背靠国家电网，业绩平稳增长，盈利持续向上 公司作为国家电网成员企业，长期服务于国家电网，资源禀赋及客户优势助力业绩整体平稳增长，2020-2023 年公司营收 CAGR 为 3.0%，归母净利润 CAGR 为10.8%。公司盈利能力逐步改善，2023 年毛利率为 21.56%，同比提升 0.96pp，净利率 10.79%，同比提升 0.26pp；2024 年上半年，毛利率同比提升 1.26pp 至20.01%，净利率同比下降 0.17pp 至 8.67%。2024 全年目标明确，对应收入增幅超 10%。2024 年前三季度，公司实现营收37.47 亿元，

4、同比下降 4.89%，归母净利润 2.98 亿元，同比下降 13.00%，扣非归母净利润 2.93 亿元，同比下降 3.22%，主要由于三季度中标金额中集采类业务占比较大，但尚在履约过程中，未转化为收入。公司在手订单充沛，截至 2024 年上半年，剩余履约义务对应金额为 36.70 亿元，同比增长 30.93%，其中将于年内确认的金额为 22.86 亿元，同比增长 91.19%。在电力体制改革背景下，未来电网数字化智能化建设需求有望加速释放，公司作为电网数智化头部企业，有望充分把握机遇，助力业绩持续稳定增长。根据公司公告，2024 年营业收入目标为84.90 亿元，对应同比增幅约 10.65%

5、。电力信息化投资高景气，公司有望充分受益电力信息化投资高景气，公司有望充分受益 电网整体投资高景气，国网规划 24 年投资首超 6000 亿元。2023 年，全国电网投资完成额达 5275 亿元，同比增长 5.4%。2024 年 1-8 月，全国电网累计完成投资3330 亿元，同比增长 23.1%。国家电网规划 2024 年全年电网投资将首次超过6000 亿元，比上年度新增 711 亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。在政策发力、新型电力系统建设等因素影响下，电网投资将维持高景气度。电网数智化转型趋势明确，国网战略高度重视。国家电网在 2024 年度工作会议中强

6、调以服务“双碳”目标为战略引领，推动数智化坚强电网建设，在 2024 年第二季度工作会议中再次强调，数字化智能化是电网高质量发展的支点，要聚焦应用赋能，聚焦新型电力系统建设，提升电网数字化智能化水平。公司作为支撑国网数智化转型的骨干企业，在能源数智化领域具备丰富的项目经验和客户基础优势，有望充分受益行业投资加速。特高压工程进入“十四五”大规模建设期，“十五五”期间为匹配新能源大基地建设，特高压需求明确且乐观，这将带动相关通信配套工程建设提速。公司子公司中电飞华以通信网络建设及运营、通信集成集采服务、数据中心建设运营为核心业务，全面支撑了青海-河南、张北-雄安、蒙西-晋中等多条特高压配套通信工