银行行业专题研究：整体业绩边际提升负债成本明显改善-241106（18页）.pdf

1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|银行 整体业绩边际提升，负债成本明显改善整体业绩边际提升，负债成本明显改善 2024年11月06日2024年11月06日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/17 从营收看，上市银行营业收入增速回升。2024Q1-Q3 上市银行营收同比-1.06%，增速较 2024H1+0.91pct。从归母净利润看，上市银行整体归母净利润同比增速继续提升，2024Q1-Q3 上市银行归母净利润同比+1.42%，增速较 2024H1+1.06pct。从业绩归因

2、来看，生息资产规模扩张及非息收入贡献度提升，净息差及拨备反哺贡献度减弱。展望后续，监管维护银行息差意图明确，银行业绩有望维持稳健增长。当前申万银行指数 PB 为 0.50 倍，处于 2000 年以来 7.17%分位数水平，但股息率高达 5.04%，处于 2000 年以来 71.66%分位数水平，投资性价比较高。刘雨辰 陈昌涛 SAC：S0590522100001 请务必阅读报告末页的重要声明 2/17 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 银行 整体业绩边际提升，负债成本明显改善 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、银行：银行金融投资解析一：

3、全国性银行金融投资表现如何？2024.11.01 2、银行：存量按揭利率以及 LPR 下调对银行息差影响有多大？2024.10.08 业绩表现：整体业绩边际改善从营收来看，上市银行营业收入增速回升。2024Q1-Q3 上市银行营收同比-1.06%，增速较 2024H1+0.91pct。其中全国性银行营收增速边际回升，区域行营收增速边际走低。从单个银行看，2024Q1-Q3 共有 12 家上市银行营收为负增长。从归母净利润来看，上市银行整体归母净利润同比增速继续提升，2024Q1-Q3 上市银行归母净利润同比+1.42%，增速较 2024H1+1.06pct。其中股份行与农商行归母净利润增速有所

4、下滑。从单个银行看，2024Q1-Q3 有 7 家上市银行归母净利润为负增长。业绩归因：生息资产规模扩张及非息收入贡献度提升从前三季度来看，生息资产规模扩张、其他非息收入以及拨备反哺为主要支撑项。2024Q1-Q3 生息资产规模扩张、净息差、其他非息收入、拨备计提对净利润的贡献度分别为+8.57%、-11.77%、+3.35%、+2.65%。从边际变化来看，生息资产规模扩张及非息收入贡献度提升，净息差及拨备反哺贡献度减弱。2024Q1-Q3 生息资产规模扩张、净息差、手续费及佣金净收入、其他非息收入、拨备计提对净利润的贡献度相较 2024H1 分别+1.02pct、-0.77pct、+0.27

5、pct、+0.38pct、-0.13pct。规模：金融投资维持较快增长，新增信贷以票据贴现为主上市银行扩表速度提升，金融投资为重要支撑项。截至 2024Q3 末，上市银行总资产同比+8.24%，增速较 2024H1+1.08pct。其中贷款、金融投资、同业资产分别同比+8.17%、+11.37%、+3.03%，增速较 2024H1 分别-0.81pct、+1.08pct、+13.74pct。信贷投放方面，票据冲量较为明显，零售端略有改善。从新增贷款来看，2024Q3 新增对公贷款、零售贷款、票据贴现占整体新增贷款比分别为-24.94%（净减少）、+30.47%、+94.47%，占比较 2024

6、Q2 分别-73.05pct、+26.15pct、+46.90pct。价格：净息差降幅收窄，负债成本明显改善从净息差来看，根据我们的测算，2024Q1-Q3 上市银行累计净息差为 1.51%，较2024H1-1.12bp，净息差仍在下降但降幅收窄。净息差持续收窄主要系资产端拖累，测算的 2024Q1-Q3 上市银行生息资产平均收益率为 3.37%，较 2024H1-4.54bp。资产端收益下行主要系 LPR 下调、有效融资需求不足等影响。上市银行负债成本明显改善。根据我们的测算，2024Q1-Q3 上市银行计息负债平均成本率为 1.99%，较 2024H1-3.69bp，我们预计主要系存款挂牌