汽车行业出口专题：不畏风险与挑战只缘出海正当时-240808（86页）.pdf

1、不畏风险与挑战，只缘出海正当时不畏风险与挑战，只缘出海正当时 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 汽车研究团队汽车研究团队 2024年年8月月 汽车汽车行业行业出口出口专题专题 投资建议 中国汽车出海表现优异，中国品牌海外市场销量有望超过250万辆。1）中国汽车产业优势突出，基本实现全产业链覆盖，产业链具有一定韧性，受外界冲击影响可控且能实现快速修复；规模化以及快速响应等特点也使得中国汽车成本可控、性价比优势明显。2）2023年中国首次超越日本成为全球第一大汽车出口国，24年以来出口依然保持较快增长，24H1累计出口293万辆，同比+25.3%，根据测算，24年中国品牌在海外市场实际销量

2、有望达257.7万辆，同比+12.1%。3）2023年以来国家各部委、地方多次提到“汽车出口”，政策端培育汽车出口的意图未变，中国汽车出海有望在政策扶持下持续快速发展。不惧风险与挑战，中国车企寻求多元合作。1）中国汽车品牌，尤其是新能源汽车在国际市场地位日益提升，在此背景下欧盟对中国电动汽车采取反补贴调查并加征关税，短期内影响中国电动汽车在欧洲市场的产品竞争力和市场份额。2）基于国际环境变化，中国车企采取多元化策略谋求合作：以比亚迪、奇瑞为代表的中国汽车品牌纷纷走出国门，实现海外建厂促进贸易合作，避开关税壁垒；中国一汽则通过携手海外伙伴，与埃及GV投资公司达成合作协议，计划于2025年一季度开

3、始在埃及生产中国一汽的平价电动汽车。3）中长期看，电动化与智能化将是中国汽车产业发展的重要趋势，在电动智能产业优势的助力下，我国汽车出口有望延续强劲势头。相关标的：在政策端的支持下，技术领先、海外品牌形象佳且营销网络健全的整车公司有望持续受益，相关标的：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、中国重汽（3808.HK）、宇通客车（600066）等。风险提示：原材料价格上涨风险；贸易摩擦风险；汇率波动风险；海外建厂不及预期风险等。1 目 录 图解汽车 出口 图解汽车 出口 A 欧洲 B 拉丁美洲 C 亚洲 D 商用车 E 政策机遇 F 海外销量及重点标的 G 2 数据来源：

4、wind，中国海关总署，西南证券整理 2005年以来汽车出口金额 图解汽车出口：汽车 2005年以来汽车出口量 2005年以来汽车出口均价 乘用车/商用车出口占比 3 图解汽车出口：乘用车 乘用车出口数量情况 乘用车出口金额情况 乘用车出口均价情况 乘用车新能源/燃油出口占比 数据来源：wind，中国海关总署，西南证券整理 4 数据来源：wind，中国海关总署（纯电/插电混动出口占比=纯电/插电混动新能源乘用车出口总量）2020年以来新能源乘用车出口金额 图解汽车出口：新能源乘用车 2020年以来新能源乘用车出口数量 2020年以来新能源乘用车出口均价 2020年以来纯电/插电混动出口占比 5

5、 数据来源：wind，中国海关总署，西南证券整理（注：纯电乘用车出口增量贡献率=纯电车出口增量/汽车出口增量*100%）图解汽车出口：新能源乘用车-纯电 2021年以来纯电动乘用车出口增量贡献率 2020年以来纯电动乘用车出口金额 2020年以来纯电动乘用车出口数量 2020年以来纯电乘用车出口均价 6 数据来源：wind，中国海关总署，西南证券整理（注：插电混动乘用车出口增量贡献率=插混乘用车出口增量/汽车出口增量*100%）图解汽车出口：新能源乘用车-插混 2020年以来插电混动乘用车出口金额 2020年以来插电混动乘用车出口数量 2020年以来插电混动乘用车出口均价 2021年以来插电混

6、动乘用车出口增量贡献率 7 数据来源：wind，中国海关总署，西南证券整理（注：商用车出口增量贡献率=商用车出口增量/汽车出口增量*100%）2020年以来商用车出口金额 图解汽车出口：商用车 2020年以来商用车出口数量 2020年以来商用车出口均价 2021年以来商用车出口增量贡献率 8 数据来源：中国海关总署，西南证券整理（注：电动乘用车按中国海关总署分类统计，即纯电+插电混动+非插电混动）图解汽车出口：区域层面 汽车出口各大洲情况 乘用车出口各大洲情况 商用车出口各大洲情况 新能源乘用车出口各大洲情况 9 数据来源：wind，中国海关总署，西南证券整理（注：电动乘用车按中国海关总署分类