1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main证券研究报告|行业深度 电气设备 2024 年 8 月 1 日 电气设备电气设备优于大市优于大市（维持维持）证券分析师证券分析师 彭广春彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱： 赵皓赵皓 资格编号：S0120524030004 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究相关研究 高压快充系列之一：高压快充系列之一：800V 高压快充高压快充渗渗透加速透加速，带来产业带来产业增长增长升级升级新动能新动能 Table_Summary投资要点：投资要点：2023 年纯电新能源车渗透率年

2、纯电新能源车渗透率增长缓慢增长缓慢，充电速度，充电速度慢慢为其核心制约因素之一为其核心制约因素之一，高压，高压快充技术有望破局快充技术有望破局。根据华为发布的中国高压快充产业发展报告的数据，用户最大的顾虑是“充电不方便”，当前电动汽车平均充电时长普遍在 1 小时及以上，且匹配快充需求的直流充电桩数量不足，无法满足用户快速补能需求，充电速度慢或是造成 EV 渗透率增长缓慢的核心原因之一，若高压快充渗透加速快速提高补能速度，或将驱动新能源车渗透率二次提高。高压快充方案相较于大电流方案优势显著高压快充方案相较于大电流方案优势显著。与提升电流方案相比，高电压方案存在诸多优势：1）高压快充功率能更高，）

3、高压快充功率能更高，能够缓解能够缓解充电时间焦虑；充电时间焦虑；2）高压快充方案减）高压快充方案减重优势明显；重优势明显；3）高压快充在充电、行驶时造成的能量和部件损耗更低高压快充在充电、行驶时造成的能量和部件损耗更低。长期看，随着 SiC、快充电池等核心部件的成本降低，800V 高压已出现由高端车型下渗趋势，下一阶段 B/C 级车或成为 800V 车型主流，中低端车型亦有快充需求，800V及以上电气架构升级具备长期趋势。车载电源和电驱系统车载电源和电驱系统：800V 高压高压化化将带将带动关键组件升级动关键组件升级。电动汽车高压架构的应用下，电机电控、电机电控、OBC、DC-DC 转换器、充

4、电桩、电池等相关部件也将更新升级转换器、充电桩、电池等相关部件也将更新升级：1）“车载部件全系 800V，电驱升压兼容 400V 直流桩”方案拥有综合优势，预测短期内能够快速推广；2）随着产品的高压化，车载电源在原材料端的选择及设计层面更加复杂化，带动价值量提升；3）电驱系统“轻量化+降成本”驱动，“集成化”大势所趋。电池材料：电池材料：电池负极及电解液等电池电池负极及电解液等电池核心核心部件部件迎来技术革新迎来技术革新。当下对快充电池的研究重点在如何提升 Li+在电解质和负极材料中的扩散动力学。1）石墨负极的快充）石墨负极的快充性可通过二次造粒、炭化包覆等方式提升，目前多家厂商快充负极产品均

5、已实现量性可通过二次造粒、炭化包覆等方式提升，目前多家厂商快充负极产品均已实现量产产；2）LiFSI 具有出色的性能，随着产能具有出色的性能，随着产能扩张带来的成本降低扩张带来的成本降低和添加比例的提升，和添加比例的提升，其应用前景进一步拓展其应用前景进一步拓展。落地设施及充电桩：落地设施及充电桩：储能电站储能电站与液冷技术驱动构建快充生态系统与液冷技术驱动构建快充生态系统。1）变电站扩建方案成本高企，储能电站或成为主流解决方案。2）当前行业内已推出全新的全液冷分体式直流母线架构超充系统，用于解决传统风冷一体化充电桩的故障率高、功率利用率低、不支持未来演进、效率低、噪音大等问题，同时实现为 8

6、00V 高压平台车型提供快速补能，并满足未来增加光伏和储能系统的需求。投资建议：投资建议：高压快充作为新技术渗透加速，建议关注：高压快充作为新技术渗透加速，建议关注：1）高压快充零部件：威迈）高压快充零部件：威迈斯、欣锐科技；斯、欣锐科技；2）整桩及模块：通合科技、绿能慧充；）整桩及模块：通合科技、绿能慧充；3）液冷超充：永贵电器、）液冷超充：永贵电器、沃尔核材；沃尔核材；4）电池材料：信德新材、中科电气、黑猫股份等。）电池材料：信德新材、中科电气、黑猫股份等。风险提示：风险提示：新能源车需求不及预期，行业竞争加剧，募投项目产能建设不及预期，技术迭代不及预期。-44%-37%-29%-22%-